主流机构重仓股表现疲弱

　　北京证券 吴琪

　　本周机构重仓股基本延续上周格局，主流机构重仓股下跌动能虽然有所减弱，但与自然人、投资公司重仓股的市场表现相比，仍然十分疲弱。

　　主流机构重仓股表现疲弱

　　本周涨幅前50名的股票中，基金重仓股占据9席，与上周相比增加了4席，但整体比重依然偏低，显示基金重仓股并没有因为上周的大幅下挫而有效企稳，基金做多欲望并不十分强烈。与此同时，在跌幅前50名的股票中，基金重仓股占据16席，与上周18席相比只减少了两席，反映出基金整体上依然处在调仓过程中。此外，QFII重仓股也继续现身在跌幅榜之列，如QFII持有的爱建股份、G鲁黄金等。此外，我们发现，个别基金旗下的重仓股有多只同时上榜，如基金金鑫重仓持有的G有研、G稀土、G中广通同时大幅下跌，国联安德盛小盘基金重仓持有的G益佰、小商品城等。与此同时，同一基金管理公司旗下的基金也出现了一定程度的联动，如本周跌幅第三的G苏阳光，其十大流通股股东中汉系基金占了三席，分别是基金汉兴、基金汉盛、基金汉鼎等；类似的还有G卫星，其第一大、第二大流通股股东均为中银系基金。

　　非金融机构表现活跃

　　尽管股指全周收出实体高达117.86点的长阴线，但个别

股票依然保持活跃态势。全部自然人重仓股G藏天路股改复牌后的涨幅依然高达44.15％。与上周情况类似，涨幅居前的股票基本为非金融机构重仓股。本周涨幅超过20％的9家公司全部为非金融机构重仓股。值得注意的是大量实业公司晋升其中，如涨幅第二的G置信，其第一大流通股股东为一季度新进的上海胄天工程科技有限公司；涨幅第三的G海泰其第一大流通股股东为山东永兴集团公司；涨幅第四的新华百货其第一大流通股股东为一季度新进的北京洁美佳丽商贸有限公司。此外，

梅雁股份、G交运等也都被实业公司重仓持有。实业公司的大举介入，一方面跟管理层疏通资金入市渠道有关，另一方面也与全流通时代资本市场本身吸引力增加有关。但实业资金的大举介入也会带来一定的负面影响，首当其冲的是加剧股市泡沫的产生。近两天股指的下挫固然有一定的非理性因素存在，但是谁又能否认前段时间股指的疯狂上扬又完全是理性的呢？

　　虽然基金杀跌动能与上周相比有所减弱，但整体上依然疲弱，且调仓特征更加鲜明。我们认为基金调仓主要出于三个方面考虑，一是由于基础原材料价格的上涨，各国普遍担心物价上涨导致通货膨胀而进入加息周期，尤其是市场对美元进一步加息达成共识之后，吸引大量资金流入美元，导致股市资金的抽离；二是连续涨升后估值已经高企；三是

新股发行引发资产重新配置。因此，虽然股指大幅下挫有可能引发短线反弹，但从机构重仓股本周表现看，市场继续调整的压力依然较大。