天相投顾研究报告认为:银行股大跌就是买入机会

　　天相投顾研究报告认为:

　　银行股大跌就是买入机会

　　下跌之后招商银行和浦发银行在考虑再融资后的2006年PB已经下降到2倍和1.7倍，已经接近甚至低于在香港上市的三家内地银行股的发行PB，华夏银行股价已经低于德意志银 行入股的4.5元。整体看，A股银行在大跌后估值都显著降低。从对银行股的投资机会把握来看，能够顺应市场化改革方向的银行股完全有可能从中国经济发展模式的转变中获得快速成长的机会，从招商银行和深发展上我们已经看到了积极改变的趋势。在这方面，中小股份制银行因为规模小，转型难度小，相比大型国有银行来说还存在优势。

　　另外，对于一些转型成效还并不明显的银行，例如浦发银行、民生银行来说，尽管其转型还有待观察，但是较高的拨备水平还是给了这些银行喘息的空间，当估值明显下降时，存在着交易机会。对于华夏银行而言，目前4.22元的价格比德意志银行4.5元的价格低6.2％，尽管当时德意志银行入股价格中考虑了控制权溢价以及开展

信用卡业务合作的溢价，但是目前华夏银行股价所对应的2006年PB已经降低到1.52倍，甚至低于2004年新桥入股深发展的1.6倍PB的价格，而且华夏银行的资产质量和拨备情况还要好于当时的深发展。因此，尽管德意志银行进入后给华夏银行带来的改善还需要等待和观察，但是华夏银行的估值下降已经使其存在交易机会。