创富神话再度上演 创投业掀开IPO寻宝路线图

　　证券时报 记者 张媛媛

　　近期，IPO重启，使得参股中小企业的创投公司财富神话又一次在我们眼前上演。这令不少本土和境外创投公司的投资激情卷土重来。

　　全流通时代的印钞机？

　　“当初的投资成本是每股1元多，如果上市后达到20元的话，这意味着我们可能获得非常可观的收益。”深圳市创新投资公司研究策划总部副部长李夏，此刻志得意满。

　　5月31日，IPO开闸后的第二家公司———同洲电子公布了招股说明书，其中4家深圳的创投公司上榜同洲电子的股东名单：深圳达晨创业投资公司、深圳创新投资公司、深港产学研投资公司、深圳高新投资公司。其中，达晨创投发行后持股6489641股，持股比例7.468% ；创新投资持股数5191712，发行后持股比例5.975%。

　　另据达晨创投副总裁肖冰预计，同洲电子上市一年后达晨将可能获得1.1亿的收益，而之前的投入是1000万。

　　采访中，不少创投业人士承认，同洲电子这种示范效应是非常强烈的，这场暴富风暴将会刺激国内创投再次呼啸而起。去年下半年以来，由于全流通快速推进、IPO开闸信号明确，国内创投机构投资再次开始活跃。

　　消息人士透露，截至目前，已过会的30家等待IPO的公司名单中，有7家浙江公司，这些准IPO项目中，是否还会成就一些创投机构演绎财富故事给业内留下不少想象空间。不过，可以明确的是，它确实挠痒了当地创投公司的心。

　　

浙江大学创业投资有限公司总裁朱国英告诉记者，有些准IPO项目正在洽谈中，公司以前也投资

传化股份，收益不错。因此，他们会继续看好并坚持投资国内IPO的项目。而因此动心的公司不在少数。

　　事实上，在此之前，由于IPO信号明确，国内创投又重新看到了机会，大量资金开始进入创投市场。据了解，前两年投资项目一般在5倍市盈率下即可以拿到，今年部分投资项目的价格已经上涨了20%—30%。

　　深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁概括：“眼下的形势给创投业带来一线曙光，也看到了2—3年以后的收获。”他鼓励有实力的创投机构应该抓紧时机去做。

　　海外创投想吃回头草？

　　对于掌握80%创投上市资源的外资风险投资来说，全流通对于他们是一个不小的打击。曾经还在四处游说，如何放宽外汇审批，让更多的境内中小企业海外上市，但现在他们却改变了投资策略。

　　“最近有所耳闻，境外投资者准备设立专门投中国IPO的项目，原因很简单，一方面全流通与国际市场接轨了，另一方面就是人民币升值的因素，如开创一些类似人民币基金、共同组织亚洲基金等。”李夏称。

　　王守仁教授补充，因为外资前几年投了一些科技企业，但是引起了经济安全方面的重点关注，人代会上也提出相关问题，国家对于一些重要产业，并购后成为跨国公司的子公司等情况会做出限制，因此，一些个案被叫停。目前，IPO出来了，他们也看到了新的希望，海外创投的策略也就需要调整。

　　与此同时，证券行业也显现出对被禁止的创投业务“旧情复燃”的迹象。据一家上海创新类券商人士透露，近日，上海证券业协会组织当地券商召开内部研讨会，会上讨论了“证券公司开展非上市公司股权直接投资业务”等话题。2000年左右证券公司曾设立过风险投资公司，后被中国证监会禁止，该人士认为，以前被冷落的创投资源也许会在境外创投、本土创投以及券商之间引起一场争夺战。

　　创投游戏规则悄然生变

　　虽然在过去的一年多里，业界的目光更多地停留在IPO的重启上，对于创投业的沉浮兴衰不大在意，但就在IPO以及配套规则的修改与完善期间，创投业的游戏规则也悄然生变。

　　李夏解释，最大的变化有两点：一是全流通给创投机构提供了自由便利的退出渠道；另一点是取消了1年的上市辅导期，这不仅加速了与

资本市场的快速对接，也加速了创投业的资金周转。

　　不难看出，全流通背景下，创投业开始与国际接轨了。以近期上市的情况来看，在境外上市的企业和境内上市的企业在盈利倍数上，基本上已经站在了同一个数量级上。

　　“如果企业在资本市场有一个好的融资环境和股权流通环境，那我们更希望在国内上市，关键是方便———由于境外一些法律制度、会计制度不同，存在一系列的问题，需要重新做财务报表、设SPV公司等，因此在国外上市还有很多另外的工作去做。从总的投资期限来看，国内外差不多。”创投机构人士分析。

　　“很快就有另一家公司上市，恐怕你们又能够看到我们的身影了。”李夏笑称。看来，不久以后，这样的表情会在更多创投企业人士的脸上展现。