桂冠电力(600236)：长期成长性明晰

　　长江证券研究所徐颖真预测，桂冠电力(资讯 行情 论坛)2006年、2007年摊薄后EPS分别是0.3元(已经考虑了全部转债转股)和0.4元，公司的长期成长性已经非常明晰。徐颖真认为可以给公司赋予和长江电力(资讯 行情 论坛)一样的16倍左右的PE，谨慎预测一年内的目标价位是6.5元(G股除权后)，相当于目前8.13元股价，维持“推荐”评级。

　　新机组不断投产使公司长期可持续成长有保证。公司目前控制装机和权益装机分别 是277和150万千瓦，其中水电控制和权益装机分别是165.3和82.6万千瓦，2007年岩滩的注入，当年实现水电权益装机翻番。龙滩第一台机组的投产在2007年4月份，该电站规模仅次于三峡电站，保证了桂冠电力长期的可持续成长。

　　若实施定向增发收购岩滩将增厚净利润40%。公司承诺06年下半年实施定向增发收购岩滩，但目前收购细节未作任何披露。徐颖真表示，根据公司目前的负债结构、岩滩的可能作价大致测算，认为增发规模在3-4个亿，岩滩带来净利润的增厚在40%。考虑股本摊薄后，公司2007年的EPS同比2006年在30%以上。