王小智：应增加询价机构报价透明度

　　湖北 王小智

　　中工国际的发行拉开了全流通下新股发行的序幕。不过，从中工国际的发行来看，也暴露出了新股询价过程中所存在的问题。

　　比如，根据发行人中工国际与保荐机构国信证券5月31日发布的“中工国际首次公开 发行A股发行价格区间及初步询价结果公告”，有4家询价机构在初步询价阶段的报价是低于6.17元/股-7.40元/股这一发行价格区间的。而且即便是在这一发行价格区间的报价，也有8家询价机构的报价是低于每股7.40元的。然而，从累计投标询价的结果来看，在132家有效申报的机构投资者当中，除工银瑞信核心价值与银河稳健两只基金报价低于7.40元外，其余机构报价均为7.40元。也就是说，至少有10家在初步询价阶段报价低于7.40元的询价机构，在累计投标时把自己的报价提高到了7.40元。明显表现出两次报价的不一致。之所以会出现这种情况，笔者以为在很大程度上与询价机构报价信息的披露缺少透明度有关。因为目前对初步询价结果的披露，公布的只是一个询价结果的汇总数据，并未公布各个询价机构的具体报价情况，以致于这些询价机构有了一块遮挡自己脸面的遮羞布。

　　那么，如何杜绝这种询价机构前后报价不一致的事情发生呢？笔者以为，最好的办法就是增加询价机构报价信息披露的透明度，将各个询价机构两次询价的报价情况进行逐一的披露。这种详细披露的好处在于：

　　第一，有利于接受群众的监督。将各个询价机构的报价公之于众，谁报高价，谁报低价，谁报价前后不一，这就一清二楚了。第二，有利于增加询价机构报价的责任感。目前询价机构在报价上有很大的随意性，所报出的价格往往脱离

股票的投资价值。但在群众的监督下，机构对询价就不能不认真对待了。特别是那些前后报价不一的询价机构，甚至要为自己的这种不诚信行为付出代价。比如，失去认购新股的机会，甚至被取消询价对象资格。第三，有利于促使询价机构提高询价水平。在群众的监督下，胡乱报价显然是行不通了，而且长期报价离谱，询价机构的询价能力也会受到质疑。因此，在这种情况下，询价机构只有提高询价水平一条路可走。而要做到这一点，询价机构自然就会加大对新股研究的力度了，并最终尽可能地报出一个接近股票价值的价格。