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昨日对上证指数止跌回升贡献度超过1％的公司
本报记者 徐效鸿
昨日大盘有惊无险。上证指数盘中最多下跌了48.62点。但随后在大盘蓝筹股止跌回升的带动下一路震荡上行，最终收盘上涨了1.94点。分析人士认为，尽管昨日大盘最终止跌
，但确认调整结束为时尚早。不过，由于目前的市场环境较以往已经发生根本性的变化，投资者对于市场发展中的正常波动也不必惊慌。
股价出现结构性高估
“股改效应”是本轮行情的一条主线。起初进行股改的主要是一些基本面相对优良的公司。在主要以大股东送股为对价的方式下，加上当时的指数点位比较低，导致一些绩优蓝筹公司的价值被严重低估。在这种情况下，投资一些股改公司是非常合理的。但随着行情的演变，股改变成了市场炒作的题材。越来越多的投资者不再关注上市公司本身，而是更多的去探询对价的方式和对价的高低。一些绩差公司由于高对价，股价被炒翻天，而部分价值低估的公司，股改完成后却出现连续的贴权走势。
由于非理性的炒作，股价开始出现结构性高估。目前沪深300指数市盈率为18.60倍（上年年报，不调整，下同），价值与价格基本匹配；但微利股、题材股、亏损股则显著高估。即使经过近两日的调整，申万微利股指数的市盈率仍然高达311.28倍，活跃指数（以市场热点个股为成份股）市盈率也达到了56.47倍。而目前全部A、B股的市盈率也接近30倍。价值的高估，使股价继续上涨失去了基础。
行情火爆，也导致市场对扩容等因素盲目自信。目前，两市共有60多家公司提出了增发预案，且大多数为定向增发。新的《上市公司证券发行管理办法》规定，公开增发股票，发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价，但定向增发发行价格可以在基准定价的基础上打9折。实际上，目前推出定向增发预案的公司，发行价格打折的不多。更多公司的增发定价选择了在基准价的基础上进行5-10%的溢价。多数公司以董事会或股东大会决议公告日作为定价基准日，而当时还是行情比较火爆的阶段，但目前大盘风云变幻，使这些公司陷入了增发价格与市场价格倒挂的尴尬境地。(下转A07版)
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