中级调整真的来了

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　在经过前日暴跌5.33%之后，上指昨日最终以微涨1.94点收盘。虽然昨日大盘的止跌走势似乎让不少人舒缓了一口气。但从如今股市内外面临的情况来看，大盘这次是真的遇到了麻烦，中级的调整真的来了——

　　股市上充满着“空”气

　　自去年12月初大盘从1074点起步上涨以来，投资者多次听见“狼来了”的喊声，但股市还是从容的迈过了1300点、1400点、1500点和1600点等众多重要关口，也使得市场在向1700点发起攻击的时候，人们再也不去理会“狼来了”的声音，认为大牛已至，赚大钱正当时。但前日股市暴跌5.33%，无疑是给人们一副清醒剂——大牛也有失前蹄的时候。

　　事实上，在上指滞留于1600点之上的时候，股市上空的气氛已悄悄发生变化。新老划断的IPO开闸，发行新股的架势十分迅猛，超级大盘股——中行登台亮相之快出乎人们预料；而新华社发文：“锻造牛市的基础任重道远”似乎暗示了管理层对目前点位的不认可；而管理层低调清查资金的事也在市场逐渐传开；银证通的暂停、开户要求实名制等等，都是给冲上1600点以来股市里的躁动泼的冷水。

　　上涨的动力消失

　　对于持续半年、涨幅超过50%的本轮行情来说，其最大动力就是估值这个因素。由于去年5月份开启的股改，使得本来就已经处于被低估的市场更加被低估了，在去年股市跌至1000点的时候，整个A股市场的平均市盈率不到18倍，已经与香港股市市盈率持平，低于欧美成熟股市的平均市盈率。再加上股改10送3股的因素，使得A股市场的平均市盈率不到13倍，这吸引了众多投资资金的关注，从而促使了本轮大行情的诞生。

　　时至今日，整个市场的平均市盈率已达30倍，明显高出香港股市的20倍市盈率，这使得A股市场已没有比价优势了。再加上，众所周知的上半年有色金属期货价格狂飙、国际石油涨多跌少，这可以预见处于下游的上市公司半年业绩整体下滑已成定局，而在目前沪深两市中，处于产业链上的下游上市公司不在少数，因而在半年报公布将至的时候，市场的整体平均市盈率是否还将升高，这将是每个投资者不得不考虑的问题。

　　中级调整不可避免

　　从前日股市大跌之后，昨日股市出现的勉强翻红的迹象来看，股市这次真的该好好的调一调了。由于有上述诸多不利股市进一步上涨的根本原因，因此这次市场的调整，至少时间上将持续到中报公布结束；其位置——按照目前整个市场20倍市盈率对应的点位1450点附近。若是中报业绩不理想，其点位有可能更低。因而，在其后几天大盘有可能因前日的大跌而出现反弹，但只要量跟不上，市场的中级调整就不可避免。

　　本报记者孙强