四大因素引发暴跌 暴风骤雨拉开阶段性调整序幕

　　★昨日上证指数暴跌89点，千六再度失守

　　★跌幅5.33%，创2002年以来单日最大跌幅

　　★两市仅53只个股上涨，近400只个股跌停

　　市况

　　暴跌5.33%近400只个股跌停

　　昨日深沪两市双双大幅跳水，不仅创出本轮行情的最大跌幅，也创出2002年以来单日最大跌幅。沪指如断头铡刀接连击破了5日、10日以及20日等三条短中期均线，千六整数关口也被势如破竹的空方一举击破，多方没有丝毫的防守之力。全日最低点达到1590.17点，并且以最低点收盘，在k线上形成了一阴吞没多条阳线的典型看跌组合。

　　放量巨阴之下，个股出现了普跌格局，获利盘，恐慌盘、割肉盘蜂拥而出，两市盘中有超过半数曾达到跌停，至收盘时也有近400只个股处于跌停，只有53只个股上扬。

　　原因

　　四大因素引发暴跌

　　其一，累积升幅过大。首先，前期市场快速上扬，积累了众多获利盘，技术指标严重超买。在经过5月的加速上涨后，本轮行情总升幅已经超过60%，而从3月到5月中旬，升幅也超过30%。而近期龙头股持续回落，绩差股、亏损股、题材股疯狂炒作，市场市盈率水平已达到30倍，在很大程度上失去了基本面支持。

　　其二，周边市场刺激。近期商品期货市场持续回调，铜、铝、锌、黄金等屡创回调新低，对本轮行情的领头羊有色金属股影响巨大，在大幅下跌超过30%、并且在中途横盘两周后，再度破位大跌。同时，近期全球股市大幅下滑，5日道指猛跌199点，6日下跌46点，6日日经指数大跌1.53%后，昨日再跌1.88%，创出今年1月以来新低。香港恒生指数也下跌156点，对A+H股的上市公司压制明显。

　　其三，管理层的调控。近期管理层表现出明显的调控大盘意图，从中小板小盘股首发到中行百亿元融资，从指标股前期的主动下跌调整，诸多迹象可以看出，目前管理层不希望指数涨得太快。

　　其四，中行IPO压制。此次暴跌最直接的影响因素是中行IPO。据分析，此次中行发行冻结资金很可能达到6000亿-10000亿元，对于股市资金面造成很大压力。中行IPO速度之快已令市场备感压力，而工商银行和建设银行也表示将于今年下半年登陆港股后"海归"A股市场，加上昨日QDII即将审批的消息，更是屋漏偏逢连夜雨。

　　回顾

　　高位大阴多是调整信号

　　历史上，单日跌幅超过5%的走势非常罕见。1997年9月22日和23日、1998年8月17日、2002年1月28日，上证指数在连续下跌后再度暴跌6%-8%，形成阶段性底部。1999年7月1日，在连续大涨后暴跌7.61%，阶段性头部确立。2001年7月30日，在见顶趋势明确后加速杀跌，暴跌5.27%，宣告熊市开始。

　　从历史走势观察，一轮升势的尾声，往往会出现单日大阴线，跌幅常在2%-4%之间，超过5%的非常罕见。一旦出现破位长阴线，掀开阶段性调整的概率非常大。如2005年9月21日拉出高位大阴线后，展开两个多月的回调；2004年4月9日，上证指数高位拉出下跌2.43%的大阴线，后市展开了5个月的下跌行情。但也有例外，2000年3月16日，大盘在高位震荡后出现单日大跌，跌幅4.40%，之后不但没有继续大跌，反而拉出大阳线，结束调整再掀升势。

　　趋势

　　阶段性调整已来临

　　看多的人士认为，牛市的一大特征就是"急跌慢涨"，昨日如此急跌，但总体依然是牛市运行特征，目前下跌已接近前期震荡的箱底1562点，短期调整有一步到位的迹象，后市在震荡中有望逐步收复大阴线。

　　看空者认为，巨阴破位，宣告市场已进入阶段性调整过程中，再加上IPO的加速对二级市场带来多大的冲击仍是不可预见的，后市调整不可避免，股指将进一步向下寻求支撑，调整目标位在1450点附近。

　　尽管市场分歧非常大，但高位巨阴显然提示阶段性调整的来临，调整时间可能将延续到中行上市前后。

　　操作

　　逢高减仓调整持仓

　　面对大阴线，投资者不必过分悲观。操作上，以防守型策略为主，建议重仓的投资者逢反弹可适当减仓，并在低位回补筹码以摊低成本。同时利用目前的阶段性整理进行持仓结构的合理调整，为未来行情尽早做好充分的准备。（海明）