新股申购是否有赚头 同洲电子预期高

　　江苏天鼎 秦洪

　　中工国际的网上申购尚未尘埃落定，同洲电子、云南盐化、大同煤业的网下申购工作已紧锣密鼓地进行着。那么，中小投资者是否可以参与呢？参与有多大赚头呢？

　　同洲电子预期高

　　从行业分析师研究报告来看，同洲电子的新股申购预期收益率较高，因为该公司所处的机顶盒业务正处在高速增长的行业景气周期，有望获得较高的二级市场定位，一般倾向于25倍左右的市盈率。

　　而目前公布的新股询价区间为14元至16元，由于目前供不应求，16元极可能是最终发行价。而由于2006年的每股收益预期有望达到0.92元，以25倍市盈率推算，二级市场合理定位有望达到23元。较16元的发行价有43.75%的收益率。

　　但是，云南盐化、大同煤业的新股首日上市的收益率可能并不高，一方面是因为此两家公司的盈利能力相对稳定，另一方面则是因为行业景气相对一般，尤其是大同煤业的煤炭股面临着一定的景气压力，所以，二级市场定位不会太高。当然，由于云南盐化尚未公布新股询价区间，而大同煤业的询价区间为6元至6.76元，如果以6.76元作为

新股发行价，二级市场合理市盈率有望达到14倍，而行业分析师预测2006年的每股收益有望达到0.57元，定位倾向于7.98元，较发行价有18.05%的收益率。

　　“摇新”收益率有多大？

　　现在的问题是，投资者参与其中的收益率预期有多大？这其实涉及两个问题，一是投资者的机会成本，即如果参与新股申购，会否因大盘的反弹而丧失二级市场的投资机会；二是能否中签或者中签后的预期收益率。

　　对第一个问题来说，由于周三大盘的暴跌预示了A股市场已进入到调整阶段，即便反弹，机会与风险也不是太对称，而参与新股申购，几无风险，因此，可适当参与到新股的申购行列。即便不中签，也因为申购时的资金被冻结，而躲避因“手痒”产生的短线操作风险。而就第二个问题来说，投资者可以避开业绩稳定、行业景气面临不确定的新股，而专申购行业景气上升、业绩稳定提升的个股，因此，同洲电子建议投资者参与，其中签率可能极低。而大同煤业、云南盐化的中签率可能高一些，但收益率相对有限。