关注市场三大变化

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　近期市场出现大幅震荡下挫走势，部分基金指出，受新股发行、全流通限售到期临近等因素影响，股市环境正在发生改变，周边市场的震荡剧烈，也使得投资者在保持对市场谨慎乐观的同时，需要关注三大变化，对所投资的行业和公司作更多细致的考量。

　　关注供需变化

　　近期市场出现大幅震荡，融资无疑是一个因素。粗略统计显示，最近上市公司通过再融资方案的已经达到42家，IPO有4家，因为各家的融资规模差别很大，而且多数还未确定价格，如果假定每家融资10亿左右，已经达到400-500亿。据了解，已经公告的再融资公司还仅仅是冰山一角，更何况还有一家巨无霸公司中国银行等着回归。这对于机构的资产配置结构势必会产生影响。

　　华宝兴业的一位基金经理就此指出，现在投资者正面对供需两旺的一个平衡局面。目前是需求旺，资金充沛，而逐渐到来的将是供给旺，不过上市公司的资金饥渴可能会远远超出大家的想象。他预计三季度恐怕仍是一个充满遗憾的季节，一是部分权证品种的降温，二是小型非流通股的上市流通，包括一些基金重仓股可能都将经受严峻的考验。同时从估值水平看，商业、食品饮料、医药等都已经是属于勇敢者攀登的游戏，眼下只有钢铁、地产、银行等还可以有所期待。

　　关注股东资产

证券化

　　天治基金投资部副总监张岗认为，上市公司股东资产证券化可能是近期投资的热点之一。

　　首先，大股东面临的是一个全流通的市场，公司

股票的价值有望在市场作用之下回归正常的估值，大股东有动力将公司的经营和股价结合在一起考察。

　　其次，作为重要的资产证券化的平台，上市公司的优势大大体现，拥有优质资源的大股东可以通过定向增发等方式，将其他资产证券化，提高了资产的流动性，改善大股东的资产结构。最后，通过资产进入上市公司，大股东的控制权也得到提高，对于多数国企而言是一举两得的事情。当然真正的优质资产进入上市公司对投资者而言也是好事。

　　这里，公司的资产注入就成了业绩增长的催化剂，公司业绩的大幅增长成为可预测性较强的事件。随着时间的推移，其股价也将同步于业绩的增长。所以，市场股价与公司业绩预期之间是一个放大的效应，只要其业绩增长的速度与其估值水平成正比甚至更高，那股价上涨也就会超出市场的预期。

　　关注个股行情的转换

　　还有基金公司认为，市场热点依旧散乱，至今也没有形成一个能够完全取代有色金属的强势板块。而在市场各方对中石化、G长电等个股报有较高期望的同时，这些大型指标股却一反常态地走出了连续下跌的行情，故对市场形成一定的心理压力。目前市场的投资机会也主要以个股机会为主，新的主力板块短期内还难以形成。

　　中银基金表示，自去年12月之后，中国股市已经经历了较长时间的持续上扬，回调有限。这样超过半年的上升在中国过去十几年的市场中应该属于难得的黄金时间。今年上半年，投资者的信心逐渐得到恢复，很多人挣到了轻松钱，大家都在寻找具有爆发性的股票。然而，随着时间的推移，预计今年6-7月，股市将回复相对正常的阶段，投资者应该更多开始关注公司业绩在未来3-5年是否具有持续性，更加重质而不是重势，把握住这个转换以及风险和收益的转移。