清欠热潮奔腾 涉系清欠成难啃硬骨头

　　本报记者 韩万宁

　　随着证监会发布《关于进一步加快推进清欠工作的通知》（下称《通知》），上市公司在短短数日内掀起了一股清欠热潮。数十家上市公司相继发布了大股东清欠进展公告，相当一部分被占款公司的占用方均以现金方式进行了清偿。然而，一些前期被纳入各种“系”的上市公司的清欠却颇为不顺，几乎没有什么进展可言。涉“系”清欠已成为整个清欠工作 中最为难啃的“硬骨头”

　　清欠几无进展

　　近期公布清欠进展公告的上市公司中，涉及原“德隆系”、“飞天系”、“立信系”、“斯威特系”、“鸿仪系”等。但从公告情况看，相关上市公司的清欠行动几乎难觅进展，有的甚至更呈恶化之势。

　　例如“飞天系”，其旗下*ST海纳清欠方案至今仍无着落，福建三农在日前的公告中也强调没有还款方案。而斯威特旗下的

上海科技则表示，大股东斯威特及其关联公司虽然之前列出了还款时间表，但本应在4月底偿还的7000万元，截至5月31日公司尚未收到还款资金。“立信系”下的*ST朝华更是被占款项越来越多，由原来的6亿元猛增至17亿元。

　　目前，稍有进展的是“德隆系”的*ST合金和“鸿仪系”的*ST亚华。前者获得了辽宁瑞豪房屋开发有限公司的股权，抵顶了德隆国际的4000万元欠款；后者则获得了内蒙古多伦龙达草业公司，抵顶了鸿仪的1亿元欠款。但清偿额比起被占用款项总额，仍有不小的差距，并且“系”内其他上市公司的清欠工作还没有动静。

　　被占款项巨大

　　造成涉“系”清欠难有进展的一个主要原因，就是被占用款项巨大，而占用方则基本上已成空壳一具，丧失了还款能力。

　　根据两个交易所日前发布的《关于上市公司大股东及其附属企业非经营性资金占用的通告》，各“系”上市公司被占款项一目了然。“飞天系”的福建三农被占资49684万元，*ST海纳被占用28453.7万元；立信系的*ST朝华被占用17亿元；德隆系的*ST合金被占用39674万元，*ST屯河被占用37597万元，*ST重实被占50708万元；鸿仪系的*ST嘉瑞被占52620万元、*ST国瓷36566万元、*ST亚华11242万元。

　　面对数额如此巨大的占款，占用方却几乎已经丧失了偿还能力。目前，除德隆已经被有关方托管外，其余如飞天、立信、成功、鸿仪等企业基本已呈土崩瓦解之势，根本不具备现金清欠能力。

　　由于长期被大股东占用非经营性巨额资金，涉“系”上市公司大多连年亏损，持续经营能力遭到破坏，不少已成为被警示退市风险的*ST类公司。尽快解决占款问题，恢复持续经营能力，成为这些公司走出困境的关键。

　　寄希望于清欠创新

　　然而，如果以现有的常规清欠方式来解决涉“系”欠款，却有些不太现实。

　　显然，现金清偿对于大多已身陷囹圄的各“系”实际控制人来说，无异于痴人说梦。而以资产抵债和以股权变现抵债等方式也具有相当大的难度。一方面，各系实际控制人本身已无太多可用以抵债的资产；另一方面，即便有一定的资产（包括上市公司股权在内），也大多已因担保涉讼等债务纠纷被各地法院轮候冻结或查封。要想让债权人同意把这部分资产用于优先偿还上市公司的占款，殊为不易。

　　而《通知》虽提倡以股抵债，但由于该种清欠方式并不能形成现金流，对于急需资金恢复元气的上市公司来说，亦无太大意义。同样考虑到由于股权被冻结，实施以股抵债难免会手续繁杂，要在规定的2006年之前完成清欠具有很大的不确定性。

　　排除上述方式之后，“时间紧、任务重”的涉“系”上市公司的清欠，或许只能寄希望于《通知》中强调的“创新方式”了。在《通知》中，

证监会要求对“情况复杂、解决难度很大的占用问题要采取创新方式解决”，而“凡是有利于公司利益和保护中小股东的方案，上市公司都可以在证监局的指导下大胆尝试”。

　　至于清欠方式如何创新，这恐怕需要在涉“系”上市公司的清欠、重组和股改进程中，发挥相关各方的智慧了。