申购资金两千亿是底 未来将节节攀高

　　本报记者 周宏

　　中工国际首单2046亿的冻结资金规模，无疑已经将新股冻结资金的规模定在了一个很高的起点上。然而，这肯定只是冻结资金规模的低限，伴随着多只新股交叉发行以及中国银行等大盘股进入IPO流程，新股申购资金的节节攀高只是时间问题。

　　首先，根据历史规律，2000余亿的申购资金额远远不是整个市场的冻结资金高峰水平。根据国泰君安研究所的统计，在2002年暂停申购前，新股发行时的日均冻结资金规模已经稳定在4000亿元左右。

　　而大盘股的冻结资金水平还会高于此。A股历史上，单个

股票的发行冻结资金总额最高曾经达到5686.72亿元（中石化，2001年发行）。历史上交叉发行最高峰的2001年7月下旬曾经创下9286 亿元的日累积冻结资金历史纪录。这些都证明了市场的资金潜力还远远没有发挥出来。

　　其次，由于新股发行暂停已久，市场相应的一些运作机制也没有转动起来。在2002年十分兴旺的以新股申购为方向的一系列

理财业务现在基本归零。融资融券等创新业务也未启动，总体上，社会可动员的资金尚未从完全找到方便的进出渠道。因此，第一单动员的资金仅仅是在证券市场“里面”和“边上”的投资者。

　　此外，

中国经济目前的流动性十分充沛，利率较低，如果新股申购能够有一定的盈利效应的话，无疑将会吸引更多徘徊在其他领域的闲散资金。当年，资金申购最高峰时的9000亿，预计也不会是未来难以企及的数字。