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本报记者 张喜玉
宝钢系与G邯钢的收购与反收购战役已经上演，虽然前景尚不明朗，但却为全流通时代的二级市场并购拉开了帷幕。业内人士指出，从并购可行性和并购价值角度分析，目前有一
批上市公司已经成为二级市场中潜在的并购对象。
有研究人士在接受记者采访时表示，参照G邯钢案例，目前二级市场上最可能被潜在收购方“觊觎”的上市公司需要满足两个基本要求，即并购的可行性和具备并购价值。从这两方面着手，判定存在被并购风险的上市公司的标准主要可以归纳为股权集中度、流通市值高低、行业政策、公司业绩与增长潜力等几类指标。
股权集中度和流通市值高低是考察并购难易程度的首要条件，大股东持股比例低、持股分散、流通市值较低的上市公司最容易成为“资本猎手”的目标，像G邯钢的被收购风险就部分来源于公司权证全部行权后集团持股比例仅为25.56％。
此外，行业政策、企业性质等隐性指标对并购可行性的影响也很大。在商业零售、轻工制造等国家限制性较低、对公司控股要求比例低的行业，发生并购的可能性较高。除并购操作的难易度外，上市公司本身的业绩、增长潜力和行业地位等内在价值因素自然是二级市场“觊觎者”选择并购目标的核心要素。这方面有市净率、销售收入增长率、市场占有率等多项指标可以考量。
根据专家分析的上述标准，我们以大股东持股比例低于30％、流通A股市值低于200亿元、连续两年的主营业务收入和净资产收益率都高于10％，并且去年净利润高于5000万元这几个指标简单筛选出40家可能面临二级市场并购风险的上市公司。
值得注意的是，这些公司中像G万科、G美的、G伊利近期就已经制定了各种反收购政策，如G万科在限制性股票激励计划草案中明确规定：“当公司控制权发生变更时，控制权变更前的半数以上法定高级管理人员在控制权变更之日起的三十日内有权书面要求信托机构将本计划项下信托财产立刻全部归属。” 这种类似于“金色降落伞计划”规定的针对二级市场收购者修筑防火墙。显然，上述公司已经感受到了来自二级市场的潜在风险。
有专家强调，由于此前股权分置问题的存在，协议收购与二级市场收购之间存在巨大的成本差，因此二级市场收购的案例十分鲜见，但全流通条件下，这一成本差大幅缩小，加之如权证等新的金融产品的出现，这就为二级市场并购创造了良好的市场环境与操作平台，G邯钢的案例只是一个开始，会有越来越多的上市公司成为二级市场并购的“猎物”。
面临被收购风险的上市公司一览
代码 名称 大股东持股比例(%) 流通A股市值(亿元)(截至昨日)
600016 Ｇ民生 5.98 173.0737
600512 Ｇ腾达 6.14 5.0728
002022 科华生物 8.12 6.6419
000608 Ｇ阳光 11.01 11.2196
000002 Ｇ万科Ａ 11.81 163.4923
600015 Ｇ华夏 11.9 70.044
000012 Ｇ南玻 12.98 21.6944
000939 凯迪电力 13.4 13.1268
000726 鲁泰Ａ 14 9.8662
600887 Ｇ伊利 14.33 77.1504
600352 Ｇ龙盛 15.525 9.3366
000039 Ｇ中集 16.23 83.7307
000731 四川美丰 18.33 11.2033
600410 Ｇ华胜 18.62 10.8067
002028 思源电气 19.58 7.1805
000677 Ｇ海龙 20.5 6.3329
002010 传化股份 20.9 4.2152
600143 Ｇ金发 21.58 12.1984
600067 Ｇ冠城 21.97 14.0243
000527 Ｇ美的 22.19 35.063
600082 Ｇ海泰 22.34 6.8863
600660 Ｇ福耀 22.49 36.2736
002025 航天电器 23.05 15.0345
600594 Ｇ益佰 23.25 5.7985
002031 巨轮股份 23.86 5.2818
600125 Ｇ铁龙 24 30.5534
000422 Ｇ宜化 24.43 19.2624
000933 Ｇ神火 25.2 23.0448
002008 大族激光 25.72 11.8918
600183 Ｇ生益 25.91 24.9106
600406 国电南瑞 26.59 19.5624
600000 Ｇ浦发 26.91 114.543
600331 Ｇ宏达 26.923 34.0912
600879 Ｇ火箭 27.03 48.0378
600066 Ｇ宇通 27.65 22.9011
600418 Ｇ江汽 29.24 36.0579
000667 Ｇ名流 29.38 4.0218
000829 赣南果业 29.5 10.4236
600596 Ｇ新安 29.77 16.7299
600880 Ｇ博瑞 29.81 11.7739
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