中国石化逐渐退居二线 等待新龙头出现

　　徐胜治 大摩投资

　　目前在大盘指标股普遍走弱的背景下，市场热点仍然凌乱而活跃。这是一种典型的等待状态，等待市场出现一个新的契机打破目前的平衡。笔者相信不会等待太久，本月变化信号即将出现，中国银行(资讯 行情 论坛)发行上市也许就是信号。

　　新股发行来得太快

　　关于“新老划断”，以前的规划是分三步走：定向增发、溢价增发、恢复IPO。由于“五一”之后上证综指快速越过1500点，“新老划断”就有了足够的回旋空间，于是三步变成了两步走。

　　IPO来得快，特别是中国银行的IPO出现得特别快。一是快在其H股刚刚上市就提交A股发行申请；二是快在A股市场刚刚恢复IPO，中行A股就来了；三是快在市场走势，“五一”之后股指迅速进入到1600点~1700点震荡箱体，为大规模IPO创造了条件。这一方面是因为市场变化得快，另一方面也是市场的客观需要。IPO的重要使命之一就是确定证券资产的本土定位及定价权，这就必要有一个有代表性的品种才能完成，中行就是这样的品种。

　　中石化逐渐退居二线

　　这一段时间股指运行得很稳定，然而以中石化为代表的传统大盘指标股，包括联通、电力、宝钢等都出现了疲态，特别是中石化。按照盘面语言来说，就是中石化不干活了。

　　中石化曾经是沪深A股的旗帜，其867亿股的总股本使之成为A股巨无霸，也是无可替代的指数工具。但这一切即将成为历史，若中国银行发行100亿A股，其发行后的总股本将达到2535亿，其中可在A股市场流通的股数将达到1841亿股。由于汇金公司承诺将在上市后36个月内不在二级市场转让股本，那么在未来三年内，将由100亿股的流通市值撬动2535亿股的总市值。中国银行上市后无论是权重还是杠杆作用，都是空前巨大的。从指数工具的意义来说，也远非中国石化(资讯 行情 论坛)能比。

　　从某种意义上来说，中石化将不再是中石化，虽然还没有彻底退休，但已经逐渐退居二线。

　　中国银行将成为新龙头

　　近一段时间管理层正在讨论金融期货特别是股指期货推出的时间表。基于这种预期，各大投资机构从战略资产配置角度都要确定一个核心资产品种，以达到双向市场操纵的平衡。在建行、工行、中石油(资讯 行情 论坛)还未在A股市场上市之前，中国银行无疑是首选。

　　很多人都在猜测中国银行可能的发行定价以及上市之后的走势，询价有H股做参照，但是走势的变数很大。股指在1700点如何选择，迟早要看中国银行的脸色。由于它是机构核心资产配置的必需品种，所以上市之初无论如何震荡，震荡之后的一段稳定走势是可以预期的。那么对于大盘来说，目前的震荡并不是筑顶过程，而是上行途中的休整。