中小板指数昨跌幅居首

　　昨日跌幅较大的中小板股票

　　本报记者 徐效鸿

　　昨日大盘小幅震荡，上证指数收盘下跌0.33%，但中小板指数跌幅达到3.82%，位列交易所所有指数跌幅之首。50只中小板个股只有4只收红，而且涨幅均在1%以下。分析人士表 示，近期涨幅过大以及新股发行题材的出尽是中小板指数出现较大幅度调整的主要原因。另外，整体估值的相对偏高也制约了中小板指数进一步的上涨空间。

　　5月25日，大盘结束短线调整，再度上涨，至今9个交易日，上证指数的涨幅只有5.54%。但中小板指数即使昨日出现近4%的下跌，累计涨幅仍然高达15.09%，比大盘高出了近10个百分点。

　　从中小板公司2005年年报来看，整体上实现业绩稳定增长，在一定程度上体现出了成长性的特点。统计显示，2005年50家中小板公司平均每股收益为0.3842元，远高于主板的平均水平。而从成长性看，50家中小板公司整体实现主营业务收入412.593亿元，同比增长 37.41%；实现净利润22.7518亿元，同比增长13.25%，主营业务收入和净利润实现双增长，并且均高于上市公司的整体水平。值得注意的是，2005年度，50家中小板公司中，有43家公司推出了现金分红的分配方案，共计派发现金股利达到8.19亿元，树立了良好的市场形象。良好的业绩和成长性，成为本轮行情中中小板指数表现远超大盘的基础。另外，率先发行新股的题材在推动中小板

股票上涨中的作用也不容忽视。牛市格局中，恢复市场融资功能不再令投资者谈虎色变，反而成为投资者发掘新的投资机会的机遇。事实上，最先推出的3家IPO公司均为中小板公司。

　　但不管是个股还是指数，上涨过程都不可能一帆风顺。首先，短短8个交易日，中小板指数的涨幅近20%，技术上存在着较强的调整要求。其次，

新股发行的题材已经兑现，“新老划断”后的首只新股中工国际目前已经进入申购阶段。也就是说，推动中小板股票上涨的题材已经完全出尽；同时，中工国际发行价为7.4元，发行市盈率只有19.83倍，几乎低于所有中小板公司。比价效应也是导致中小板股票下跌的一个重要因素。

　　整体估值的相对偏高也使中小板指数继续大幅上涨失去了基础。目前两市全部A股的平均市盈率为21.31倍（整体法，剔出负值，下同），而中小板达到了33.91倍，比全部A股高出了近60%；全部A股的平均市净率为2.25倍（整体法，剔出负值，下同），而中小板为3.64倍，更是高出了61.78%。中小板公司已经全部完成股改，而两市还剩余300多家公司未进行股改。随着股改的推进，在其他条件不变的情况下，中小板公司估值相对偏高的状况将更加突出。