久联发展 未来三年复合增长率30％

　　中信建投证券研究所赵献兵预计，未来3年久联发展业绩年复合增长率将在30%以上，首次给予“买入”的投资评级。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.53、0.77、1.02元，公司股票一年内目标价位应在12.32元。

　　赵献兵认为，强劲的需求是民爆行业盈利增强的最主要原因之一。2006年一季度，全行业产品收入同比增长约40%，相应利润总额增速达到200%以上。矿山与道路桥梁是公司民 爆产品的最主要下游需求者（占总需求的25%），其在公司所处的西部地区将迎来持续大发展。

　　赵献兵指出，民爆产业最主要的原料是硝酸铵（占业务成本约45%）。2006年第一季度，全国硝酸铵价格同比下降10%以上。赵献兵预计，未来硝酸（铵）价格趋跌。

　　赵献兵表示，在民爆产品价格看涨、原料价格看跌的背景下，公司毛利率有望扩大。与此同时，公司民爆业务不断扩张：一方面，公司募集资金项目将于今年下半年开始陆续建成投产；另一方面，公司有通过并购方式向省外进行扩张的可能。