分析:G上港整体上市 股东收益不大 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年06月07日 03:35 北京晨报 | |||||||||
G上港(资讯 行情 论坛)将以3.67元/股的价格发行股票作为换股吸收合并对价,投资者每持有1股G上港股票可以换取4.5股上港集团股票,也可以选择换取16.5元现金。 整体上市的又一路径 之前,整体上市有两个路径:一是TCL集团(资讯 行情 论坛)式的吸收合并的整体上市
G上港整体上市路径类似于TCL集团,区别仅仅在于换股比例和现金回购的价格不同,具体操作步骤就是流通股东有两个选择:要么以目前的1股G上港股权换取4.5股上港集团股票,要么以1股换取16.5元现金。 G上港流通股东未来收益不大 行业分析报告大多称,G上港流通股东未来的油水可能并不大。一是因为G上港流通股东1股换4.5股上港集团股票,如果是在停牌前一个交易日的15.47元购入的流通股东,在换股后的持股成本相当于15.47/4.5,即3.44元,3.67元/股发行价较之只有6.6%的溢价水平。 二是3.67元/股的发行价比照上港集团的每股收益,市盈率过高。因为上港集团在2005年至2007年的每股收益预期分别为0.12元、0.14元、0.15元,3.67元的发行价,相当于市盈率分别为30.58倍、26.21倍、24.47倍。而目前在香港上市的天津港发展为16.9倍、大连港为17.9倍、厦门港为22.7倍,同时,G上港的市盈率为23.44倍。如此对照,上港集团的发行价估值偏高。 如此数据显示出G上港的流通股东赚头并不大,因为假使上港集团能够顺利上市,且能够以3.67元作为未来IPO的发行价,由于市盈率已较高,二级市场定价难以超过4.5元,这已相当于2006年的动态市盈率32倍。 建议投资者谨慎追涨 如果某投资者在停牌前一个交易日以15.47元的收盘价购买1000股流通股,不考虑手续费等支出,相当于持股成本为15470元。以1:4.5的比例换成上港集团的股份,每股上港集团的持股成本为3.44元,1000股G上港变成4500股上港集团,如果在二级市场以4.5元抛售,可获得20250元,扣除15470元的持股成本后的收益为4780元,收益率为30.90%,这已是乐观数据。 如果某投资者是在6月6日以17.02元的价格买入1000股流通股,不考虑手续费等支出,相当于持股成本为17020元。以1:4.5的比例换成上港集团的股份,每股上港集团的持股成本为17.02/4.5,即3.78元,1000股G上港变成4500股上港集团,如果在二级市场以4.5元抛售,可获得20250元,扣除17020元的持股成本后的收益为3230元,收益率18.9%,这也是乐观数据。 上述数据没有考虑上港集团的上市在什么时候,上港集团能否顺利上市等诸多风险因素,更没有考虑到未来的市场能否给予上港集团30倍以上的市盈率定位标准,故建议投资者还是谨慎追涨为宜。 江苏天鼎 秦洪 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |