大同煤业与G国阳可比性最大 合理估值为7到8元

　　大同煤业是同煤集团将下属的四个煤矿及相关资产重组而设立的股份公司，煤矿核定产能1100万吨，实际产量稳定在1000万吨。煤种属于弱粘结煤，主要客户是燃煤电厂和冶金企业。

　　募集资金投资于塔山井田，将极大地提升产能和改善储量不足的缺陷。

　　目前的销售网络、模式和区位也构成了公司长期的竞争优势：首先，大同动力煤的煤质和品牌优势，同煤拥有最稳定的客户基础以及不断增长的下游需求；其次，大同是类似于神华的国内最大合同电煤供应商之一，稳定的合同关系，较低的价格基数，为同煤未来稳定和扩大客户基础、扩能促销提供了其他地区竞争对手难以企及的契机。此外，母公司承诺：上市后5-10年内逐步将同煤集团的全部优质煤炭资产纳入公司，这将有利于公司业绩持续增长。

　　我们认为同煤与G国阳(资讯 行情 论坛)可比性最大，塔山井田投产之后，预计公司2005-2006年每股盈利增长在10%-15%之间，2007年可以达到0.7元左右。合理估值区间在7到8元，对应询价区间在6-7元，我们建议的询价区间在6.3-6.6元。