G老窖拟施行股权激励 高管和经销商同带金手铐

　　本报记者 周渝 泸州报道

　　G老窖(资讯 行情 论坛)(000568)今日发布公告，公司将对包括高管层在内的经营骨干实施2400万股股票期权激励，并且公司还将非公开发行不超过3000万股股票，定向增发将优先向经销商倾斜。从此，G老窖给高管和经销商同时带上了一副“金手铐”。

　　行权价高于市价15%

　　根据期权激励方案，此次授予激励对象的标的为股票期权，获得期权激励的对象包括高级管理层、技术、管理和营销骨干，行使期权的股票来源将通过向激励对象定向发行股票来解决。2400万股股票期权在2006年至2008年三年内分期行使，第一年行使40%，后两年分别行使30%。公司将对激励对象分年度进行绩效考核，每个会计年度考核一次，并以达到绩效考核目标作为当年行权的前提条件，其中包括2007年和2008年净利润增长幅度不低于30%和净资产收益率不低于10%。

　　G老窖股票期权激励方案中的行权价格高于目前的市场价格，公司股票停盘前一个交易日6月1日收盘价格为11.11元/股，而股票期权的行权价格为12.78元/股，溢价幅度达15%。

　　G老窖董事长谢明表示，股权激励是应股东要求进行的，行权价之所以高于市价15%，既是公司高管向外界传达对公司未来发展信心的表现，同时也是给公司高管以及其他经营骨干增添更大的压力。此次只是公司中长期激励计划的第一期，公司计划在未来9年内，也就是三届董事会任期内分三期实施股权激励计划。

　　经销商成公司股东

　　根据公告，G老窖此次定向增发股份的发行价格为12.22元/股，高出6月1日收盘价11.11元/股约10%，募集资金将主要用于优质酒储存基地建设项目。

　　据公司透露，定向增发将优先向公司主要经销商发行，此举不仅使公司解决了基地建设所需要的资金，而且使经销商成为公司股东，经销商与公司结成利益共同体。这种向经销商发行股票的方式在目前白酒行业尚属首家，在已推出定向增发方案的上市公司中也是少数。

　　董事长谢明透露，现在公司已经开始对经销商认购股份进行预登记，经销商认购非常踊跃，估计认购量将超过计划发行数量。但是根据相关规定，此次定向增发的发行对象不能超过10名投资者，为了照顾到更多的经销商，公司正在考虑在一些销售片区让众多经销商联合成立投资公司，然后由联合投资公司参与G老窖定向增发，尽可能让更多的经销商参与进来。

　　“金手铐”价值几何

　　此次G老窖股票期权激励和定向增发中都是以高于目前股票市场价格10%以上的价格实施的，而且从G老窖股票市场走势来看，今年初以来已经上涨了一倍，目前正处于近两年来的高点，同时要求2007年和2008年净利润增长幅度不低于30%，那么公司给管理层和经销商带上的这副风险十足的“金手铐”到底价值如何？

　　对此，董事长谢明在接受本报记者采访时表示，G老窖经过前几年调整，现在已经越过了“拐点”，开始步入快速增长的阶段，公司相信这副“金手铐”是有很大吸引力的。

　　业内人士分析，白酒行业具有明显的趋势性特点，而且趋势一旦形成有望保持数年，从G老窖的情况来看，国窖1573高档酒增长逐步提速，中档酒形成稳定利润源，亏损的低档酒比例逐渐降低，2005年和2006年应该是公司经营的“拐点”，未来数年内经营业绩实现持续快速增长的可能性非常大，因此“金手铐”的含金量是较高的。