募资矿井可采122年

　　国金证券 龚云华

　　作为沪市“新老划断”后首家IPO公司———大同煤业（601001）也是我国动力煤龙头企业之一。目前，公司下属4个煤矿可采储量3.80亿吨，均为天然的优质动力煤；本次募集资金拟投资建设的塔山矿井项目，可采储量达30.71亿吨，矿井设计服务年限122年。

　　具备资源储备等优势

　　大同煤业主要产品包括筛分煤、筛末煤、筛块煤。其中，筛末煤主要用于发电、工业锅炉、化工、水煤浆等；筛块煤则主要用于建材、冶金、民用等。

　　目前公司下属四个煤矿为煤峪口矿、同家梁矿、四老沟矿和忻州窑矿，均属于大同煤田，全部位于口泉沟，所采煤层为侏罗系煤层，可采储量3.80亿吨，为天然的优质动力煤，产品只需经过筛选过程便可直接销售，具有较强的成本优势。公司本次募集资金拟投资建设的塔山矿井项目，开采煤系为石炭二叠系煤系，其可采储量达30.71亿吨，矿井设计服务年限122年，可实现大规模集约化开采。

　　公司作为优质动力煤生产企业，已形成了“大友”、“大沫”、“口泉”和“大有”四大世界知名品牌，在华北地区，公司产品市场占有率较高，具有较强的市场竞争优势。公司主要客户包括华北电力、华能电力、大唐电力、宝钢集团、

首钢集团等。与大型企业集团所建立的长期、稳定合作关系，为公司发展奠定了坚实基础。

　　公司4个煤矿采煤机械化程度达100%；而同期，我国采煤机械化程度平均仅为40%，国有重点煤矿也只有73.40%。高度采掘机械化为公司奠定了坚实的技术基础，有利于公司依靠综合机械化技术与装备实现煤炭生产的高产高效。

　　公司是山西省

能源

化工业基地的重要组成部分。从地理环境看，所处区域是京津唐工业发展的能源供应区域，又是环渤海经济圈的辐射地带，具有巨大的发展潜力。从运输条件看，有铁路与整个华北乃至全国广大地区相连，主要铁路干线有京包、同蒲和年运量达2.0亿吨的大秦铁路直达全国最大的现代化煤炭码头秦皇岛港，产品可便捷地运往各地。

　　募资项目将成新增长点

　　大同煤业本次IPO募集资金拟投资项目主要是年产原煤1500万吨的塔山矿井项目和塔山矿井配套选煤厂项目。这两个项目拟用募集资金10亿元，占巨资总额的一半以上。我们预期，募集项目将成为公司未来的主要经济增长点。

　　塔山矿井项目是国家重点支持项目。井田位于山西省大同煤田东翼中东部边缘地带，井田内赋存有侏罗系和石炭二叠系两个煤系。塔山矿井开采煤系为石炭二叠纪煤系，矿井煤炭地质储量50.74亿吨，工业储量47.64亿吨，可采储量30.71亿吨，其中主采煤层可采储量26.47亿吨，占全矿井可采储量的86.19%。

　　塔山矿井按照建设高产高效现代化矿井的模式进行设计。主要生产设备将由国外引进，技术和装备属世界一流，矿井采煤综合机械化程度达100%。

　　塔山矿井已于2003年2月1日正式开工建设，截至2005年12月31日，已累计完成矿井巷道工程16，302米，完成首采面投产所需总进尺的88.81%，矿井主要设备已到货安装，首采面设备进行了地面联合试运转，预计将于2006年下半年投产。

　　塔山选煤厂为塔山矿井的配套设施，全部入选原煤均来自塔山矿井，矿井设计原煤年产量达1，500万吨，所产原煤全部入洗，入洗后商品煤产量约为1，050万吨。

　　塔山矿井主要面向电力用户供煤，煤炭市场价格管制放松后，计划内电煤价格仍有一定上升空间。因此，塔山矿井前景乐观。

　　需要提醒投资者的是，塔山矿井2006年下半年首采工作面将投产，但由于是新矿，其投产初期一些前期费用需要一次计入管理费用。同时，煤炭成本以及盈利水平预期仍旧存在不确定性。