美国通胀苗头初现

　　本报记者 卢怀谦纽约报道

　　大宗商品价格的行情会影响美联储的货币政策？目前为数不少的美国经济学家认为，大宗商品价格持续在高位徘徊，把美联储推到了一个加息与否左右为难的境地，这可能是伯南克4个月前上任时没有料到的。

　　美国第一信托顾问公司高级经济学家比尔·穆维希说，2004年6月以来，美联储已经马不停蹄地连续16次加息，美联储不是没有停止加息的考虑，但大宗商品价格的走高阻止了这种努力。

　　美联储左右为难

　　PNC金融集团首席经济学家斯塔特·霍夫曼说，大宗商品价格飞涨，使美国面临通货膨胀上扬的同时，还有经济增长走软的诱因。作为中央银行，美联储在不折不扣执行反通货膨胀任务的同时，又不得不照顾到经济增长。如果美联储为了抑制通货膨胀而加息，势必会影响经济增长，甚至使目前的经济软着陆深化成一场经济衰退。

　　大宗商品价格的高企确实对美国经济影响不小，多数经济学家因此预测未来经济增速将会放慢。上周美国劳工部的数据显示，美国4月份新增就业岗位仅为13.8万个，为去年10月以来的最低，这被认为是经济增速减缓的迹象之一。美联储在近日发表的提息声明中也预计，受

能源成本上涨等因素影响，未来经济增长可能放慢到一个更可持续的速度。

　　在美国，居民消费占全部经济活动的三分之二，个人消费支出减少必将影响经济成长。密歇根大学上周公布的研究报告显示，5月末美国消费者情感指数增长至79.1，为7个月来最低点。调查主持人理查德·卡丁指出，多数消费者承认他们的金融状况受到了能源价格走高的影响，并普遍预计美国经济增长会走软。美国全球洞察公司经济学家布莱恩·贝休恩说，消费者受到最近汽油价格高涨等因素的冲击，正在变得越来越谨慎。美国商务部数据显示，由于通胀走高，4月份美国人荷包不增反减。

　　在消费品价格上涨之前，通货膨胀常常首先表现为生产资料的上涨，大宗商品价格的飙升将影响企业的收入和利润。在这个意义上，通货膨胀的受害者不单单是消费者，生产者亦不能幸免。所以联合投资者公司

股票分析师琳达·杜赛尔说，“上市公司盈利的估值会受到通货膨胀的直接影响。通货膨胀压力是当前华尔街人人讨论的热门词汇”。通货膨胀压力曾使美国股市上月出现长达两周的阴跌，道指出现3年最大单日跌幅。

　　各方支持继续加息

　　数据显示，4月份核心通货膨胀同比上升了2.1%，已经超出了1%至2%的美联储安全范围，是13个月来上升幅度最大的一次。通胀走高的必然结果将是美联储继续收紧银根，对于一直标榜反通货膨胀为己任的美联储来说，加息周期恐难在5%打住。美联储主席伯南克上任四个月来，已经初步树立了一个反通胀鹰派的形象。雷曼兄弟公司经济学家哈里斯表示，联储将在对抗通膨胀与对抗经济成长趋缓两者间寻求平衡，6月28日至29日的例会上将再度升息至5.25%。

　　经济合作与发展组织上周发表的经济展望报告建议美国在目前的中性利率水平基础上，应采取适度从紧的货币政策，以保持经济发展的平衡。

　　国际

货币基金组织总裁罗德里戈·拉托认为，美联储应根据美国国内的实际经济情况，考虑进一步提高利率。 全球货币当局逐渐退出刺激性的货币政策是应对日益显现的通胀风险的“健康之举”，国际货币基金组织支持美国货币当局采取超过“中性”的货币政策。

　　但问题是，加息不可能永无尽头，因为利率走高会影响居民消费和企业筹资成本，导致经济减速。在目前美国经济已经出现减速的明显信号之后，再行加息，恐怕会种下经济衰退的种子。

　　分析人士指出，目前的情形同伯南克的前任格林斯潘在其18年任期中所经历的3次情况类似———分别是1989年-1990年，1994年-1995年和1999年-2000年。其中两次导致了经济衰退，一次导致了增长放缓。

　　历史证明，一旦美国经济衰退，将带动全球经济增长减速，大宗商品需求下降，必将引发其价格长期持续回落。

　　华尔街人士指出，一旦美联储及欧洲、日本央行加息，那么大宗商品期货价格的向下调整将不可避免。