近期大盘为何反复震荡

　　□银河证券陈健

　　近期大盘围绕1650点反复震荡，让投资者心生疑虑。其实，促成本轮牛市的根本性因素目前未发生改变，如美元中期走弱的态势难以改变，在人民币升值预期下货币流动性泛滥仍然持续，而宏观调控也会延长中国经济增长的周期，资金不断流入证券市场，A股市场将会继续走出独立行情。

　　当然，由于前期市场过热，短线风险不断地积蓄，需要有一个以板块轮流回落形成的震荡洗盘过程来平抑风险。而市场基本面也迫使这一局面的形成：

　　一是扩容带来的资金面压力。市场扩容直接增加了

股票的供应量，尤其是在指数上涨过快的时候，这种供求关系的改变给大盘带来的压力更加突出。

　　二是限售流通股解禁上市的资金面压力。6月17日三一重工部分限制流通股将正式获得流通权。就总量而言，2006年解冻的G股实际可流通市值约为300亿元，对市场的压力不太大，但随着时间的推移，会对股市有明显的冲击作用。

　　三是恢复“摇号中签”对二级市场资金的分流。部分机构投资者在二级市场获利颇丰的情况下，下半年可能转向“摇啊摇”。因申购新股可能成为一种获得稳定收益的方式，所以对资金的抽离效应将非常明显。

　　四是宏观调控带来一定的不确定性。央行开始收缩流动性，并可能进一步加息，而针对

房地产等的调控措施将对市场造成较大的心理压力。

　　以上是市场环境的变化，需要市场通过阶段性调整来消化短线浮动筹码，而大盘技术上也有震荡整理的要求。

　　一方面，在沪市历次大行情中68%涨幅往往形成大的转势。如“5·19”行情大盘从1047点快速拉升到1756点的上涨幅度67.7%；1999年底大盘从1341点上涨到2245点的涨幅也为67.4%。此次从998点开始上涨到前次高点1678点，其上涨幅度为68%，说明了1678点附近具有一定的阻力作用，短期内大盘有震荡消化该压力位的技术要求。另一方面，根据江恩理论，以998点为圆心画出0.382江恩弧形，可以看到在1680点附近具有一定的压力作用，为了充分消化上档压力，大盘有在此区域震荡整理的要求。

　　不过，由于文章开头所说的原因，目前的这种震荡整理不会改变大盘继续上攻的趋势。大盘目前形成了典型的上升三角形整理形态，即以过1678点平行线为上升三角形的上沿，5月12日1531点与24日1562点连线为上升三角形的下沿。如果本周下半周能向上突破该三角形的上沿，则1750点可能成为多头进攻的目标。

　　操作上可重点关注：一是非晶硅太阳能电池概念股，如G安泰、G杉杉等；二是

能源替代概念股，如G泸天化等；三是更具增值空间的磷矿资源股，如G六国、马龙产业等。