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看好理由：G天业（600075）化工行业产能得到快速提高，成为新疆最大的氯碱化工生产基地，全年共计生产聚氯乙烯树脂18万吨，离子膜烧碱16万吨。随着二期10万吨聚氯乙烯树脂和10万吨离子膜烧碱项目建成，公司化工行业已成为天业集团循环经济实体的重要组成部分。因此公司具有中线的投资价值。
亮点之一：新疆天业利用地区资源优势，由一个农业企业转型为以电石法PVC生产为
主的化工企业。2005年公司PVC和烧碱产能扩张已经完成，奠定了未来两年业绩的稳定增长。我们估算其PVC生产成本在4500元/吨左右，毛利在20%左右。
亮点之二：新疆地区玉米资源丰富，价格低廉，天业有意在未来两年重点发展柠檬酸产品，预计2007年柠檬酸产能达到3万吨，2008年达到5万吨，是公司未来又一利润增长点。
亮点之三：公司在股改方案中承诺：天业集团在公司2005年年度股东大会上提议每10股送3股和转增7股的利润分配及转增股本方案并投赞成票。据我们了解，公司将会在近期进行公告。
风险提示：1、由于石油化工产品的价格持续攀升，公司所属塑料制品企业生产经营受到严峻的考验；2、公司所属番茄制品企业因受到国际市场番茄酱价格下跌的影响，收益情况较去年有较大幅度的下降。
走势分析：我们预期2006年、2007年和2008年公司的每股收益分别为0.89元、1元和1.04元，市盈率水平分别为10.8倍、9.65倍和9.28倍。我们认为电石法PVC行业的估值水平应当在11-12倍左右，仍有一定的上涨空间，给予“增持”的评级。该股经过前期深幅回调之后，目前已经止跌反弹，后市应该会继续上升，建议介入。（联合证券程峰吴怀国）
（卓珩／编制）
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