聚焦下游行业之传媒：产业进展格局奠定

　　中信证券

　　全球数字电视产业快速发展，2005年平均渗透率达到16%。2005年全球数字电视用户达到1.7亿户，比2004年增加了4000万户左右。英国是目前数字电视渗透率最高的国家，已经达到70%，其次是美国，渗透率为55%，日本的数字电视渗透率为50%，欧洲的数字电视平均渗透率约为30%。而中国才0.31%。显然整个产业的差距是非常大的，表明了我国的数字电视 产业还处于产业起步期。

　　2002年中国的数字电视收视用户为9万户，2003年为27.6万户，2004年为106.7万户，2005年为439.3万户，预计2006年数字电视用户将超过1000万户，数字电视用户处在快速增长的轨道上。

　　如果说2006年

数字电视产业开始步入收获期，那么有线网络无疑是产业链条中的大赢家之一，有线网络资产价值将因为数字电视产业的发展获得大幅度提升。主要体现在单用户价值将因数字电视产业的发展获得明显提升，以及基于网络资源业务的可拓展性。基于对产业的发展预期，我们给予有线网络行业强于大市的投资评级。