聚焦下游行业之电力设备：高成长才有高溢价

　　中信证券

　　发电设备需求总量在2007年后大幅下滑之势已成定局，参与水电、核电设备生产企业抗风险性相对要好；国内发电设备制造巨头已经迈入国际先进制造技术行列，在核电等高难度技术领域市场份额不断增大，预计伴随未来国际市场份额持续增大，可部分抵偿国内需求总量大幅下降的负面影响。

　　新能源发电设备需求旺盛，尚待政策扶持。我国发展新能源主要以风电为主，现在看来对于新能源发展的政策扶持尚不到位，短期制约了行业的快速发展。长期看来，风电将是国内最具发展前景的新能源产业，预计未来年均增速将超过30%。

　　特高压技术国产化将成为国内输变电领域的市场焦点。从投资看，到2020年特高压交流加直流的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元。现在能看到2009年之前开工项目金额至少超过500亿元。

　　直流输电即将驶入快车道。未来5年年均有1-2条直流输电工程开工，在国家极力倡导提高国产化率的前提下，云广特高压直流线路国产化率要求达到60%以上，140亿元的项目招标基本决定了未来直流市场竞争格局。