光大证券：创新高后A股有整固要求

　　光大证券 诸海滨

　　上周市场延续了强劲反弹行情，沪指再次创出新高。不过随着新股发行密集期来临及A股内在的整理需要，我们认为，创新高后的A股可能转向短暂整理。

　　上周个股板块轮动推动沪指再创年内新高，不过前期主流板块开始显露疲态。虽然从 宽松的资金面考虑，短期股指急速下跌的可能性较小，但随着市场叠创新高，个股操作难度也在继续增大，落袋为安的心理非常普遍。上周五不少基金重仓股及短线涨幅较大的品种再度“跳水”，也恰恰反映市场在创出新高后需要暂时的整固。另外从沪深两市比较来看，上周沪指创出新高，而深成指并未跟随。由于深成指的成分股更多代表了蓝筹股的走向，这也预示着市场自身并未作好继续向上攻击的准备。总之，在前期积累了较大涨幅的情况下，短期市场将进入内在的整固调整阶段。

　　值得注意的是，近期新股也在很大程度上吸引了市场眼球。中国银行(资讯 行情 论坛)在香港成功上市，两个交易日内大涨18%。虽然它不对A股产生直接影响，但却给A股新股发行带来了良好预期。同时，中行成功上市也成为带动其他金融股估值水平提升的契机。另在暂停IPO后A股迫切需要中行这样的质优品种，随着中国银行日后回归A股将会成为新的定海神针并可能带领市场逐步走强。

　　新股对近期市场的影响主要还是体现在资金面上。中工国际的网下配售1200万股，冻结资金总额却达到了93亿元。询价上限的有效申购为12.374亿股，超额认购倍数达到103倍，可见新股对市场资金具有很强的吸引力。虽然上周三及上周五市场出现调整的原因不能全部归咎于新股对资金的分流影响，但调整的日期与中工国际网下申购及网上申购日的重合，也不能仅仅用巧合来解释。

　　从这个角度来看，本周这种压力将更加直接。6月5日是中工国际申购日，6月7日为大同煤业网下申购缴款日，6月8日则是云南盐业的网下配售申购缴款日。一周之内三只新股发行带来的资金冻结，势必对资金面产生一定影响。另外，上周五午市后权证突然跳水，宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)暴跌24.34%，鞍钢JTC1(资讯 行情 论坛)、首创JTB1(资讯 行情 论坛)跌停板。权证品种的跳水至少意味着介入权证品种的资金在迅速流出，他们可能是在为迎接新股作准备。

　　综合来看，由于IPO进入实质性运行阶段大大吸引了短期市场的注意力，加之当前连续上涨的A股市场自身就有调整及热点轮换的需要，因此创出新高后的A股市场可能会进行一定短期整固。预计在新股成功发行后，新股上市可能会重新给A股注入上涨动力，市场整体也将再度向上突破。而随着全流通时代的逐步来临，企业之间的战略并购开始增多，宝钢发动对邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)的收购就是明证。因此，投资者在市场整固的过程中，一方面要关注新股的投资机会，另一方面可以在具备重组机会的

股票中中线埋伏。