市场日渐理解联储反通胀立场

　　□特约撰稿 张羽 发自美国

　　尽管美国股市在最近的大跌后略有反弹，但上周的经济消息却不能给投资者较为清晰的前景展望，使股市先跌后涨。

　　统计一周交易，道指下跌0.27%，收于11247.87点，标准普尔500指数和纳指则分别 上涨0.63%和0.41%，收于1288.22点和2219.41点。整个5月份，道指下跌1.8%，标准普尔500指数下跌3.1%，是自1984年以来22年中跌幅最大的5月份，而纳指更是重挫6.19%，是2000年以来表现最差的一个5月份。

　　上周公布的经济数据引起投资者的困惑。5月份新增非农就业人口远低于预测，建筑业和制造业数据则显示行业大幅降温。虽然

零售业整体上表现还算不错，但以中等偏下消费能力为主的零售业龙头沃尔玛却调低当月业绩，显示高油价已威胁到这部分消费者。

　　尽管最新数据显示经济增长减缓，市场也预计美联储升息循环已近尾声。但最近召开的议息会议声明却警告需进一步提高利率，甚至50个基点，以应对通胀压力。

　　在这些不确定因素继续存在的情况下，加上伴随夏季休假的交易淡季到来，投资者将比以往更为小心，过去一周不稳定的交易状况就是一个证明，它显示出投资者在投资

股票时犹豫不决的心态。估计这种不确定因素将持续到本月28、29日美联储议息会议的决定公布后才能消除。在此之前，投资者能做的就是根据最新经济数据猜测利率提升的幅度。

　　一般认为，当美联储表示将暂停或终止升息时，股市会上升。但当上周三议息会议的细节公布后，市场在短暂下调后便恢复升势。这说明市场赞同美联储以打压通胀为首要任务的政策。通胀无疑已广泛存在于经济活动中，因此，需要以适当减缓经济增长为代价，通过每次小幅度的加息，把通胀控制住，从而避免当通胀失去控制时再大幅加息，严重损害经济的后果。

　　值得注意的是，标准普尔500指数目前的市盈率为17，是1996年以来最低的。以今年的预估盈利计算，指数的市盈率还不及15。即使由于经济增长减缓，使公司盈利略微减少，美国股市仍很具有投资吸引力。