海通研究报告显示今年股市资金明显过剩

　　□本报记者 李剑锋

　　海通证券最新研究报告认为，考虑到社会各类资金的流入，今年股市资金供给不但完全能够满足需求，而且将出现比较明显的过剩。

　　报告称，2006年市场资金需求将主要来自于IPO、再融资和全流通解冻后存量股份的 减持，总量约1350亿元。首先，未来半年市场募集资金的速度有望超过2005年上半年，而与2000年较为接近，达到300至400 亿元。如果假设新股的平均涨幅在15％至20%左右，那么这部分新股发行量上市之后将吸引二级市场450亿元左右的资金。其次，预计今年再融资规模为IPO 的6至7成左右，大概资金需求为200至250亿元。另外，2006 年存量股份减持的压力来自234 家在去年股改完成并上市的公司。对于这些公司的原非流通股东而言，共计可减持股份约179.3 亿股，以5 月12 日收盘价格计算股份市值约1165 亿元，预计对二级市场的实际资金压力大概为650亿元。

　　而在资金供给方面，基金、保险、

企业年金、社保基金、QFII、证券公司等合规机构将共同构成入市的主流机构。海通证券测算，2006年，

股票型基金以及配置型基金的规模增量为1000亿份，按照平均仓位60％至70%计算，入市资金将达到600至700 亿元；到年底，保险资金直接入市的规模将增加160亿元，达到270亿元；预计全年QFII 的A股配置比例将达到60%，则直接投资A股的资金总计增加约300亿元；创新类试点券商将增加集合资产管理资金130亿元，部分规范类券商也将发行集合

理财产品，合计估计直接投入A股市场的资金将达到100亿元；另外，社保资金与企业年金有望带来入市资金50亿元。

　　海通证券策略分析师王国光表示，保守估计，今年合规机构资金增量约为1260亿元，已基本能满足下半年股市的资金需求。考虑到其他类型的社会资金流入，2006 年资金供给不但完全能够满足需求，而且将出现比较明显的过剩。