央票利率续升 债市弱市调整

　　银河证券 吴天舒

　　周四沪市国债现券市场多数品种以绿盘报收，43只成交债券29只下跌5只平盘9只上涨，整体成交量较上一个交易日有所增加，但依旧十分低迷。上证国债指数收于110.24点，下跌了0.01%，总计成交了6.8亿元。企业债方面，上证企业债指数收于119.87点，下跌了0.01%，总计成交了0.11亿元。

　　受央行一季度货币政策执行报告影响，市场的紧缩预期大大增强。昨日三个月央票招标利率继续上升，中标利率为2.0966%，较上一周上升了4个基点，并创出了近15个月以来的新高。央行最新货币政策报告明确指出目前流动性过多等问题，并表示要加大公开市场操作力度，加强公开市场操作与其他货币政策工具的协调配合，预计短期内央票收益率还将维持缓缓攀生状态。虽然央行将加大货币回笼力度，但是由于近期相继启动的新股IPO和A股增发对资金面的松紧有一定的影响，央行会根据新股发行节奏相应调节资金回笼力度，以防止流动性和利率波动过大。本周央行发行央票、正回购操作总计1350亿元，减去到期的1400亿央票及正回购，总计投放货币50亿元。

　　从市场表现看，剩余期限5.233年的010407券处于跌幅榜的第一位，下跌了0.28%，收益率为2.5352%，但仅仅成交了56.32万元。由于成交的日益清淡，交易所债券市场的定价功能也大大的弱化。昨日成交最为活跃的债券为剩余期限1.397年的010214券，总计成交了25496.3万元，占整个市场成交量的近17%。资金面方面，受新股IPO影响，银行间回购市场利率近日有明显升高，其中1天加权平均回购利率为1.54%，7天的为1.734%。预计债市后期走势仍以弱市整理为主。