五月效应再次有效

　　五月已经过去，“Sellinmayandgoaway（五月离场为妙）”这句投资谚语再次被市场验证。五月中，环球股市惨跌一片。

　　美股失守促跌

　　5月10日，道琼斯指数最高见11670.19点，距离2000年1月14日创下的11720.12点历 史高点仅一步之遥。市场正期待道琼斯指数再创新高，将2003年3月以来的上升推到一个新的高度。然而，历史高点虽然信手可摸，但又似乎遥不可及。以5月回报计，道琼斯指数下跌了1.75%；SP500指数下跌2.91%；纳斯达克指数下跌6.19%。

　　全球普跌

　　以MSCI指数5月表现计，全球指数下跌4.70%；其中发达市场（EAFE）下跌6.25%，新兴市场下跌8.15%。

　　在发达市场中，跌幅较惨的是远东区和北欧区，跌幅分别为7.90%和8.27%。

　　新兴市场中，欧洲区情况最惨，至于由中国、印度、巴西和俄罗斯组成的金砖四国指数则下跌8.75%。

　　牛熊搏斗

　　对于此轮下跌，不同的分析人士有截然不同的看法。《下一个大泡泡》一书的作者哈里·登特在书中指出，2005年-2009年将是大牛市，在2006年4-8月某一点会结束第一波上升，此后可能回调20%左右，至10月左右下跌结束，才会开始另一波上升，而且是整个牛市最后一浪中涨幅最剧烈的一段，当然也是泡沫越来越大的一段。

　　然而，以周期理论见长的BobBronson却指出，2000年美股持续20年的牛市已经正式结束。这一观点得到包括罗杰斯、巴菲特等多位投资大师的认同。BobBronson同时指出，过去几年的上涨不过是大熊市中的一个反弹，而从周期理论来看，这次反弹到2006年差不多就结束了，此后伴随企业利润下滑，股指将不得不大跌。整个熊市周期可能要到2014年才会结束。

　　截然相反的意见，究竟哪个是正确的。读者不妨持币观望，目前不要轻易购买与海外股市挂钩的

理财产品，待年末市场走向大致见分晓后才进行行动。投资谚语告诉我们5月离场是正确的，到10月再进场也是明智的。

□张佳