汽车股后市分化在所难免

　　虽然昨日股指出现一定幅度的调整，但是在G上汽、一汽夏利等个股的带动下，汽车股却逆势走高，汽车板块指数更是创出近7个月的新高。银河证券的分析师周存宇表示，汽车股后市分化将在所难免，投资者应重点关注具有业绩稳定增长、估值水平较低的个股。

　　周存宇认为，汽车公司的发展和盈利主要驱动力量在于公司自身的核心竞争力，而外部关键影响因素是市场需求、政府政策和行业竞争格局。

　　最新一期研究报告显示，乘用车市场发展至少还将有20年左右的快速增长，未来10年有望维持15%～20%左右的增速。2006年的市场将是前高后低的增长格局，基本型乘用车市场产销量有望达到380万辆左右。2006年轿车销量增速预计达35％，价格下降约5％，在这样的情况下，2006年汽车行业的盈利水平同比将有12%的增长。

　　周存宇表示，中国轿车行业竞争趋向激烈，利润率水平仍有下降空间，预期2006年在高增长速度的影响下，轿车行业利润将略有增长，由此部分公司业绩增长和估值水平偏低会带来投资机会。业绩增长较快、未来发展趋势看好的公司估值水平可以达到15倍～20倍市盈率。

　　另外，商用车与轿车行业存在非常大的不同，由于商用车客户相对更具品牌忠诚度，市场结构相对稳定，总体上集中度存在提高趋势，处于市场优势地位的龙头公司可以得到长期的稳定回报。商用车细分市场的龙头有望达到12倍～15倍市盈率的估值水平。

　　对于投资者的具体操作，周存宇认为，后市汽车股表现必将出现分化，继续推荐业绩稳定增长、估值水平较低并且后续将有利好消息的G江汽以及能够实现业绩见底回升的G长安。虽然市场对G重汽的资产注入方案带来今年业绩增加存在过高预期，以致其短期内股价表现存在压力，但考虑到其重卡行业领先地位以及2007年资产注入后的业绩高增长，G重汽仍然值得长线投资者介入。本报记者 孙宪超