IPO询价细节明朗 保荐机构积极备战

　　本报记者 朱茵

　　中工国际的初步询价结果昨日公告，此前，证监会曾发函再次明确询价步骤和细节，强调了投资价值研究、初步询价、累计投标询价三大重点环节，以确保IPO顺利进行。

　　目前有IPO项目等待的众多保荐机构正加紧程序准备，一位来自保荐机构的工作人员昨 日向记者透露，在近日与监管层的沟通中，监管层多次重申并重点强调的是：保荐人要加强投资银行、研究和销售队伍建设，强化公司内部的协调管理，提高研究和定价能力，向投资者提供以事实为依据的高水平投资价值研究报告，加强对推介和销售工作的规范和管理，不得采用不正当手段推介和销售股票。

　　一些保荐机构表示，对于证监会要求设立专门的部门或者工作小组，负责组织协调保荐人内部投资银行、研究、销售等部门共同完成信息披露、推介、薄记、定价、配售和资金清算等各项工作，其实公司早在股改之前的询价试点中已经这样做了，目前还没有太多需要调整的地方。

　　在询价过程中，保荐机构的工作重点主要分三方面：一是投资价值研究报告，二是初步询价，三是累计投标询价。上海一家保荐机构负责人表示，投行对公司价值的判断，考虑的不仅仅是能否获得认购，还要考虑上市后这家公司的价值能否保持。现在是在全流通条件下对公司进行估值和定价，参考已上市公司并不适合，参照标准比较难定。以往保荐的项目，在微观层面了解比较多，目前需要在行业方面、宏观方面作更多的调研。他表示，目前在初步询价完成前，投资价值报告仅限于向询价对象提供，不能公开发表或者披露。

　　对于IPO投资价值报告的新增内容，一些券商认为，和刚刚公布的《保荐人尽职调查工作准则》内容有很多地方相同，例如：发行人所在行业供求关系、竞争关系、上下游产业链以及行业政策等方面的分析，以及发行人与主要竞争者的比较分析；发行人盈利模式、产量、成本、销售价格、销售量、市场占有率等影响盈利能力因素的分析以及预测；发行人经营风险、财务风险等风险因素对定价的影响；宏观经济走势、行业走势、

股票市场走势对定价的影响。业内人士表示，这些规定将有助于保荐人提升对公司价值的判断。

　　据悉，证监会发行部对初步询价与累计投标询价过程，也分别有十多项注意事项和要求。不过，保荐机构表示，和此前的询价办法大体类似。

　　此外，一些基金公司、保险公司也都接到通知，要求询价对象遵循价值投资理念，理性报价、诚信申购，切实起到投资者对发行人的价格约束作用。通知还特别指出，询价对象将受到动态监管，询价对象制定的

证券账户、资金账户仅限于询价对象自己使用，不得通过任何形式出租，出借。