市场交投极度萎缩

　　□海通证券张崎

　　昨天国债现券继续高位盘整，上证国债指数报收110.25点，比上个交易日微跌0.03点；市场交投极度萎缩，全天成交量仅3.66亿元，不足周二一半。

　　沪市46家上市国债逾半数收跌，但跌幅普遍小于0.1％，收涨的债券大多涨幅不大。 成交量依然集中在2004年以前的券种上。去年发行的很多品种日成交不足100手；新近发行的010605券上周四上市，作为5年期附息债，票面利率仅2.4％，明显低于类似期限品种，认购的投资者更多地处于被动持有状态。

　　近期管理层出台一系列调控措施控制投资和贷款增速。虽然新近披露的CPI数据依然处于低位，但在金融机构负债业务扩张能力和意愿不断增加、外汇资金持续流入的形势下，央行可能进一步收紧资金头寸。从近期发行票据来看，1年期票据利率逐步提升，这是收紧资金的信号。由于当前国债收益率普遍较低，未来又有较多新券发行，从操作角度讲，对国债市场仍以谨慎为好。

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封闭式基金，由于股市今年表现不错，基金也水涨船高。封闭式基金板块仍存在较大机会。求稳的投资者可关注那些明年到期的品种，如基金景博等，目前折价率大致略低于20％。折价率较高的大盘基金如基金天华存续期也只有3年多，目前折价率仍有33％左右，是中线较好的投资品种；而基金金泰等较早发行的几个品种，存续期还有7年甚至更长，折价率高达45％左右，可作为长线资金的配置品种。