磷矿资源整合趋势明显

　　光大证券 刘军

　　以云天化集团、兴发集团等为代表的企业对国内的磷矿资源进行了整合。云南省的磷矿基本归属云天化集团，未来将支持其旗下磷复肥和黄磷生产企业的发展；贵州宏富和开磷分享了本省的磷资源，湖北的磷矿基本归属兴发集团和宜化集图，安徽六国在安徽宿松拿到了华东唯一的磷矿资源，不久将在宜昌入股磷矿企业，澄星股份则在云南得到了宣威的磷 资源。

　　未来磷资源集中在少数龙头企业手中，其他未形成一体化的磷化工企业将被淘汰和兼并。这些垄断企业可能形成价格联盟，产品价格有逐步上升的趋势。

　　从今年以来磷肥产量看，1-4月累计产量为375.4万吨，同比增长16.0％。随着春耕旺季的到来，国内大型尿素的出厂价上调到1725元／吨，但国内尿素市场价格在1800-1850元/吨，低于去年同期，因此经销商的获利空间受到压缩。而国内磷酸二铵的价格小幅上扬，主要是美国Mosaic公司关闭了两处较大的产能，国际二胺价格上涨；国际钾肥供应商与中国的氯化钾进口合同还未签订，但价格上涨仍是大势所趋。

　　从世界范围看，磷矿石产量增速低于需求增长。1990年以来，国际磷矿石平均年产量为1.36亿吨/年，而在整个80年代年平均开采量为1.50亿吨/年，产量下降了9.13%。磷矿石不论用于磷肥生产还是磷酸盐生产，都必须先转化为磷酸，而国际磷酸的产量从1999年的2806万吨增长到3240万吨，1999 年以来对磷矿石的需求增速高于其产量增长。

　　世界磷酸产量增长最快的地区是亚洲和大洋洲，而亚洲的增长46％来自于中国下游磷肥和磷

化工的扩能，在西欧和北美地区磷酸的产量均出现下降。主要磷矿石出口国出口量明显下降，也是导致价格上升的原因。

　　主要出口国包括摩洛哥、美国、中国。美国曾经是第二大出口国，因为限制磷矿开采，现在成为最大的进口国。中国的出口量从最高500万吨下降到2005年211万吨，导致国际磷矿石价格明显上涨。

　　世界主要磷矿石进口国印度的到岸价从2004年的60美元/吨上涨到82美元/吨。预计，磷矿石价格继续处于上升通道。

　　由于磷矿石价格继续处于上升通道，我们看好拥有磷矿资源的磷化工企业，建议重点关注六国化工、马龙产业。