多空争辩：大盘会否构筑短期头部

　　昨日大盘并没有如多数人所愿拉出长阳，让红五月以光头收官。形态上，大盘在四连阳后像上一个四连阳一样，在早盘惯性上冲后回落收出一根中阴线，大有构筑短期头部态势。昨天这根阴线只是四连阳后正常的技术性回调呢，还是头部构筑的开始？

　　正方

　　可能是假双头形态

　　□汪贻文

　　周三大盘在早市小幅冲高后一路走低，成交量也较周二有所放大。值得注意的是，周三中小板表现强势，指数仍然飘红，这主要是由于新股的高价发行和上市预期。另外，盘中比较明显的是大盘股在杀跌，资金退出意愿比较强烈，从而造成了大盘短期内的震荡回调走势。

　　我们认为，管理层近期的主要任务仍然是困难特殊公司的股改攻坚、“清欠解保”完善公司治理结构并进一步提高上市公司质量、加快引入合规机构投资者、加快金融衍生品的开发试验、制度创新推进多层次

资本市场体系建立，为中小型自主创新类企业开辟融资渠道、为大型国企整体上市并购重组提供多种创新方式等。目前

新股发行可能会继续影响市场，同时股改已经进入攻坚阶段，大盘股中唯一没有股改的中国石化也将进入股改程序，此时的A股价格已经远高于H股价格，即使考虑对价也有溢价空间，股改效应将逐渐减弱。

　　目前大盘有可能出现“假双头”形态，向下空间不大。也就是说，近期大盘仍将以整理为主，但股价结构性调整会加剧，挑战前期高点1678点的任务将继续押后，但是调整中的个股机会依然很大。

　　至于6月份趋势，在连续两根月中阳线之后，指数进行适当休整的几率较大，整体上会维持阶段性震荡格局。6月份指数的核心波动区间应在1540点-1640点之间，期间正是优化持仓结构的大好时机。

　　反方

　　放量滞涨压力显现

　　□汪礼建

　　经过周三的震荡调整，可以看出，大盘的中短期调整压力再度显现，投资者对后市需要保持相对谨慎态度。

　　从走势上来看，股指在震荡反弹之后千七整数关对股指的反压作用十分明显，经过三度上冲之后未能上试这一带，足见这一带所形成的阻力非常沉重。从均线系统来看，近一周时间里股指在5日均线和10天均线附近震荡反复，说明市场已经失去了强劲的做多势头，市场已有一定的调整征兆。即使后市在跌破20天线后仍会有所反复，但一旦跌破就将进一步确认调整趋势。

　　从技术指标来看，日线中的中期指标已经显示股指有转弱趋向，而周线和月线的KDJ指标都处在相对高位运行，显示股指已经存在明显的阶段技术性调整压力；从形态上来看，股指如果探及20天线就有形成复合双重顶形态的可能，如果跌破1562点那么就会确立整个双顶形态的成立。如此，根据形态理论，后期调整量度至少为一个形态高度，即可以看到1446点下方；从黄金分割线理论来看，本次调整的三分之一目标位在1451点，0.382的回调位在1418点。而且节后留下的1497点附近和1444点附近的两个跳空缺口都没有回补过，特别是周线和月线同时留下的1444.71点-1446.99点跳空缺口，在技术上有较强的回补需要。因此综合来看，股指在周三收出一条带量小阴线后，大盘已再度有构筑阶段性顶部的可能。如果跌破20天线就确立阶段性调整的开始，调整目标位至少可以看到1450点一带。