重启IPO后的河南效应

　　恢复首次公开发行股票(IPO)的消息一经发布，即在一些准上市公司中引发了极大反响。新规则下的诸多规定，也激发了一些公司的上市热情。目前，在这场资本大戏中，中工国际成为IPO重启之后第一家获准发行的公司。在河南，谁将拔得头筹呢？

　　□经济视点报记者 桑燕

　　被搅热的上市潮

　　“公司几天前刚刚进行资产评估，公司董秘和一位负责上市工作的主管都正在上海参加培训。”在记者多次联系其董秘和证券部部长无果的情况下，5月30日，河南省焦作市多氟多化工股份有限公司(以下简称多氟多)一位负责人向记者介绍了公司上市的运作情况，并解释，中国证监会恢复新股发行及出台的《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称《管理办法》)使他们对公司上市充满信心，目前正在加快操作步伐。

　　2005年4月，中国证监会通知新股首发申请和再融资过会暂停时，多氟多尽管还处在上市辅导期，但对此还是感到“很大的失望”。2006年4月，多氟多通过上市辅导验收，仅仅一个月之后，证监会宣布恢复首次公开发行股票(简称IPO)，这对多氟多来说无疑是天赐良机。

　　其实，重启IPO所带来的兴奋和紧张，并不仅仅表现在多氟多一家。

　　“我们正严阵以待，等待着递交首发申请。”开祥天城置业股份有限公司(以下简称开祥天城)证券部部长盛开涛说。

　　2002年2月就已进入上市辅导期的开祥天城，2003年2月辅导结束，2003年7月完成上市辅导工作验收，到今天其上市运作时间已达4年。2005年，开祥天城在深圳进行着上市前的紧张冲刺，一度被称为河南房产“上市第一股”。然而，又因为股改让路，新股发行再次暂停，开祥天城的上市再次被延迟。

　　尽管新股发行暂停了，但开祥天城的上市筹备工作并没有因此停止。即使在为期一年的暂停期内，开祥天城的上市筹备人员每天都在盯着证监会的有关信息。

　　“这对于我们来说已经不是新闻了，早在很久以前我们就拿到了《管理办法》的征求意见稿。”盛开涛解释，因为一直关注着证监会这方面的动作，所以比较灵敏。很久之前，在外界对中国证监会酝酿新的《管理办法》毫无知觉的情况下，开祥天城已想方设法拿到了新《管理办法》的征求意见稿。“主要是想尽可能早地知道政策的新变化，以便公司及时应对。”

　　多氟多、开祥天城的表现只是河南众多公司的缩影。新野纺织、平煤集团控股的天安煤业股份公司、鹤煤、三全等多家积极寻求上市的企业，都在新股发行暂停前通过辅导验收。从这些企业相关负责人对《管理办法》的熟悉程度可以看出，这些公司都在密切关注着重启IPO的进程和IPO办法的变化，一些公司已开始有所动作。

　　新规则下的新机遇

　　虽然很早就看到了《管理办法》的征求意见稿，盛开涛并没有从中发现对公司上市产生影响的内容。

　　“对开祥天城来说，新的《管理办法》几乎没有带来什么影响。因为开祥天城符合所有的指标要求。”盛开涛说，“但是，总体来说，标准的确是降低了。”

　　盛开涛所说的“标准降低”其实是个宽泛的词义，它指的是《管理办法》较之以前在发行方式、上市标准、辅导期等方面的变化。

　　2006年5月17日，中国证监会公布了《首次公开发行股票并上市管理办法》，并于5月18日起施行。新《管理办法》中不但取消了一年的上市辅导期，还取消了关联交易比例不得超过30%的规定，取消了首发前12个月内不得增资扩股的规定，取消了筹资额不得超过净资产2倍的数量限制；另外，现金流量净额和营业收入设为替代性指标。

　　大量行政性的限制性条件的取消，让盛开涛很兴奋：“《管理办法》中的指标开祥天城都做得很好，做得不是很好的指标都取消了。”

　　显然，《管理办法》更利于开祥天城的上市。“不仅仅是对于开祥天城，对大多数企业来说都是有利的。”盛开涛说，《管理办法》主要在发人治理、预先披露上有所强调，但这些制度对企业来说改变起来是比较容易的。而相对较难改变的一些财务指标则比以前简单了。这对优质企业来说，是非常有利的。

　　当然，新规则对于上市公司独立性、发起人独立性的要求，对中介机构的监管，都表现出了对上市公司加强了约束。但这对优质公司来说，并不是条件。

　　“取消了一年的上市辅导期，等于又缩短了一年的上市周期。”中国证监会河南证监局上市处处长成复生说，他把这些限制性条件的取消归于向市场迈进，是跟国际接轨的表现。他说，海外上市只需要5～9个月的上市周期，而在中国则需要2～4年甚至更长的时间，拿什么与海外的交易所相比。“其实上市节奏的快慢，主要是程序问题，《管理办法》的实施，使上市程序更为简便。”

　　作为有着4年上市历程的开祥天城的证券部部长，盛开涛深有感触：“以前与我们一起的‘难兄难弟’基本都退出了，像灵宝黄金、雪城科技实在等不及都去海外上市了。”因为是房地产企业，为了在国内提高知名度和品牌价值的开祥天城，依然坚持把国内上市进行到底。

　　近来，郑州市的另外两家房地产企业——建业集团和鑫苑置业分别传出正积极运作在香港和美国上市的消息，估计除了有一些对于企业本身的考虑之外，还是因为看到开祥天城上市的艰辛。

　　“现在我最关心的是市场的信号，是不是真的把股票发行的权力交给了市场。”盛开涛表示。虽然在5月19日上海证券交易所和深圳证券交易所同时颁布的《股票上市规则》中，交易所将在上市公司得到证监会发审委的核准后对上市公司进行上市时的二次审核，被看作是证监会的放权，而且新IPO办法的变化处处透着市场化的影子，但盛开涛对于具体操作中达到的结果还是有些担心。

　　传言正在积极运作海外上市的漯河汇通肉食品股份有限公司的证券部王部长表示，近来也很关注新的IPO办法，一些变化也确实为一些优质企业带来了上市优势。但考虑汇通自身的实际，想先募集一些资金，再决定是海外上市或国内上市。

　　豫企中谁能捷足先登

　　5月24日，中工国际工程股份有限公司发布招股说明书，重启IPO后第一家发行的企业正式亮相。

　　那么，在河南蠢蠢欲动的上市公司之中，谁可能最先成为重启IPO之后的幸运儿？

　　据成复生介绍，虽然在暂停前河南已有20家左右通过辅导验收的企业和正在辅导的企业，但有些企业通过辅导验收之后并没有去运作，也许这些企业本身并不急于上市。在新股发行暂停前，正在向证监会积极申报材料，但因新股发行暂停而被迫停止的河南企业只有2家——新野纺织和鹤壁煤电。

　　河南新野纺织股份有限公司是中国纺织业的一个大腕。在1994年其规模在全国第一。尽管近年来名次有所下滑，其综合实力在全国纺织行业依然排名前10位。2001年9月进入上市辅导期，通过辅导验收后，又经历了2次新股发行暂停。这次重启IPO后, 新野纺织是志在必得。

　　由鹤壁煤业集团控股的鹤壁煤电股份有限公司，其实力也是不容小觑。而与鹤壁煤电极为相似的另一个企业——天安煤业股份有限公司也有很大的

竞争力。天安煤业的上市筹备工作也可以追溯到几年前，由于存在同业竞争、国有股一股独大等原因，上市计划几次搁浅。早在2005年，平煤集团董事长陈建生就表示：“如果没有意外，公司将在今年年底上市。”由此看来，天安煤业也是踌躇满志。

　　既然是新股发行暂停前正在积极申报材料因新股发行暂停而被迫停止，说明这三家企业的上市积极性是很高的。重新恢复新股发行之后，它们也许会是最早进入申报程序的企业。

　　然而，在记者联系了多家通过上市辅导验收的企业和河南省上市重点培育企业后发现，除焦作佰利联由于2005年出现亏损而暂时搁浅上市计划之外，其余的都在密切关注着新IPO办法，有些企业已经开始备战，甚至严阵以待。

　　“我们现在就等着递交首发申请。”盛开涛说。

　　“新IPO办法的实施，降低了上市标准，简化了上市程序，激发了企业的上市热情。另外，新的IPO办法对一些高成长性的企业增加了很多优势，特别是取消一年的上市辅导期，一些以前没有经过辅导的这类企业也可能成为上市大军中的黑马。”成复生分析。

　　“重启IPO之后，最近一段时间，可能以那些在新股发行暂停之前就已过会而没有发行的企业为主。”盛开涛分析。而重启之后第一家获得发行的中工国际就是一个证明。据了解，在新股发行暂停之前，已经过会而没有发行的企业就有31家。“估计我们还要等上一段时间。”盛开涛说。