大股东认购影响定向增发价格

　　部分大股东参与认购定向增发股份的公司一览

　　公司简称定向增发价格(底价)/均价定向增发数量(万股)

　　G泛海105%40000

　　G建投105%60000

　　G宝钛105%2600

　　G中铁100%30000

　　G申地铁100%55000

　　G长力100%38000

　　G津滨100%33300

　　G物华100%25000

　　G厦钨100%4500

　　公司简称定向增发价格(底价)/均价定向增发数量(万股)

　　G铸管100%12000

　　G京东方100%150000

　　G中基95%6000

　　G海博94%8000

　　G韶能90%15000

　　G中金90%6000

　　G中孚90%10000

　　G广电90%8000

　　G宏盛90%6000

　　□本报记者 陈建军

　　在基准日前20个交易日平均价格基础上确定的定向增发价格，不仅与大股东是否参与增发股份的认购有关，而且还直接受制于大股东的认购方式。

　　在已经公布的定向增发方案中，大股东参与认购的公司其拟定的增发价格或底价多数未超过均价，同时G韶能、G中金、G中孚、G广电、G宏盛等一批公司增发价格或底价，都是在均价基础上打了9折。与这种现象相反，像G名流、G丰原、G宝胜、G金山等一批没有大股东参与认购公司的定向增发价格，则是在均价基础上有所溢价。例如，G名流确定的增发价格不低于均价的105%，G丰原确定的增发价格不低于均价的102%，G宝胜确定的增发价格上限则至少是均价的105%，G金山确定的增发价格为在均价基础上适度上浮。

　　与此同时，大股东参与认购的公司中，定向增发价格下限较低的公司，多数由大股东用现金参与认购；而定向增发价格与均价相当或在均价基础上有所溢价的公司，多数由大股东用非现金方式参与认购。也就是说，大股东认购方式也是在无形间影响增发价格的另外一项重要因素。

　　在有大股东参与认购的定向增发公司中，G泛海定向增发价格为均价的105%，但这与其实施的定向增发主要是向大股东购买资产不无关系。同样，G建投、G宝钛等将定向增发价格在均价基础上上浮了5%，均与收购大股东的资产有关。而G中铁、G申地铁、G长力等准备按均价实施定向增发的公司，募集资金投向也都与收购大股东的资产有关。究其原因，有业内人士分析，这些公司的定向增发价格越高，越有利于大股东把资产植入上市公司。

　　虽然定向增发价格的高低与大股东的利益息息相关，但过高或过低也是大股东不得不面对的双刃剑。比如说，某上市公司原计划向大股东和其他机构投资者实施定向增发，一旦其他机构投资者并不认可定向增发价格对应的大股东资产质量，很容易导致定向增发变成只对大股东一方进行的结果。