庞然大物提出登陆计划 中行发A股不必那么慌

　　最近，市场上传得最多的消息，就是中国银行发行新股的问题。日前，它已经完成了在中国香港地区发行H股的工作，成功地集资754.27亿港元，这是国际股市迄今为止第四大规模的IPO活动。

　　当然，作为一家中国内地企业，中国银行并不仅仅只考虑在香港融资，它已经提出了回到内地，登陆A股的计划。这个庞然大物如果回归A股的话，对境内市场的影响自然是非常 大的。

　　登陆时间

　　首先是登陆A股的时间。现在有媒体报道，中国银行最快将在6月份发行A股。目前，境内市场IPO刚恢复，第一单还没有完成。在这种情况下，一个特大型上市公司来发行股票，对市场的影响是可想而知的。毕竟，这会在很大程度上分流股市中二级市场的资金，形成较大的供求矛盾。在市场还没有形成稳定而可靠的融资、融券体系的时候，这样做的风险是不可小看的。

　　不过，好在人们也注意到，在正规媒体上，曾经刊登过这样的消息：中国银行表示最晚不迟于2007年7月发行A股，而香港联交所也表示，同意中国银行在香港上市半年以后在境内发行A股。据此推论，中国银行在今年年底或者明年发行A股的可能性要大一点。

　　5月29日，由于早间曾经传出中国银行下个月就要发行A股的消息，几个银行股曾经出现不同程度的下跌。但是，随着时间的推移，人们对这类报道的可信度产生了怀疑，大盘没有受其太多的影响，甚至银行股后来也都止跌反弹了。

　　登陆规模

　　中国银行曾经表示，它计划发行不超过100亿股A股，筹集资金总规模不超过200亿元。这次，它在香港发行H股的价格是2.95港元，相当于3元人民币左右。

　　可以预期的是，如果在一年内发行，考虑到其业绩增长的因素，一般来说发行价不会比现价高出10%以上，这样参照它的筹资额度，发行A股股票数量大体上在60亿股多一点。这样的规模当然要比中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等都要大得多，但从集资金额来说，也就比长江电力多出1倍左右。以目前的市场总体规模而言，虽然不能算小，但也不是说接受不了。问题还在于，如果以和H股接近的价格发行，那么其市盈率和市净率等指标，并不低于目前境内上市银行的水平，换言之除了它因为绝对价位低对银行股有一定冲击，在估值方面不会对目前的市场形成太大的负面拉动。

　　登陆影响

　　也许，现在分析中国银行登陆A股的影响，在时间上是早了一点，毕竟还有许多不确定的因素存在。但是，有一点可以看到，那就是这个大规模的扩容压力虽然不至于马上显现，但是会在看得见的未来兑现，所以大家要有思想准备。

　　当然，也不必对此惊慌失措。此外，在全面流通背景下发行中国银行的A股，在估值上对市场的影响不大，不会整体拉低A股的市盈率和市净率。所以，这种压力主要还是来自资金供应方面的，而非调整估值水平。

　　从这个角度来说，人们希望管理层充分顾及现在市场的实际，尽可能在资金扩容上多下功夫，努力实现双向扩容上的平衡。这样的话，企业融资能够顺利实现，市场也能平稳地承受压力，投资者在一、二级市场上都能够有所收获，一个和谐运行的市场局面也就形成了。而这正是市场各界最希望看到的。

　　作者:□桂浩明