美元中线仍将下跌

　　对冲外汇 陈静

　　美元短线预计将继续保持强势，但这不意味着美元将延续2005年的单边行情。近期的整理行情更倾向于在为下半年的国际外汇市场的大幅波动蓄势。

　　美元强势的初步反转趋势未随着近期美元反弹而发生变化。最能够支持美元进一步 大幅全面走强的因素是美联储要保持继续紧缩货币政策，但是经过了连续16次的加息，目前基准利率已经处于所谓的“中性水平”，由于货币政策效应的滞后性，因此进一步加息的空间不大，同时也面临因“过度”而产生的负面经济风险。部分关键的美国经济数据也说明了这一点，美国第一季度GDP达5.3%，虽较前季4.8%有所上升，但是不如预期5.8%。同时核心商品价格指数维持在2%，对于构成通胀水平的物价压力并无增加。这些数据显然不支持联储将进一步加息的预期。

　　关键的突破性行情预计可能出现在六月或七月，这是目前外汇市场关注的多个敏感预期“水落石出”的时期。首先，

美联储是否在6月28日左右的例会上继续加息后停止加息，或者就是停止加息。其次，尽管日本加息指日可待，但是否能够在目前市场的殷切预期中，于7月份就结束长达5年的零利率。第三，欧洲央行和英国央行的潜在加息引人瞩目，即使没有加息举动，但是只要有“暗示”都将引起外汇市场的单边行情。

　　这里需要特别强调的是，美联储六月很有可能加息，但是被迫加息的成分更大一些。即使美元受此影响保持强势，但这是强弩之末，很容易引起投资者恐慌性的抛售。

　　外汇市场的这种局面使外汇实盘买卖的操作目前可以更为明确。欧元、日元、澳元等货币都是可以重点考虑持有的货币，而且一旦美元再次大幅反弹，都是中线买入的机会，年内的收益率预计在5％左右及以上。

　　外汇

理财的投资者后市可以重点考虑中期产品。中线的投资产品将规避短线的投机性波动而引起的判断失误。同时，中线的投资产品提供了更有进取性的收益性和灵活性。

　　外汇保证金投资方面，国内参与的投资者不在少数。在单边性的行情明确前期，保持高保证金比率和进行有意识的短线操作是上策。耐心续持的结果将非常考验保证金的水平，即使最终结果证明续持是正确的。