基金换仓增强防御

　　□中信证券严高剑

　　上周基金随大盘下跌，中信基金指数收于1133.74，整周下跌2.38%。其中大型基金跌幅大于小型基金。

　　5月26日仓位测算结果显示，上周五97只开放式基金平均仓位为81.2%，相对前一周 持仓比例下降0.7%，净变动为-0.5%。其中，偏股型混合基金平均持股比例为84.3%，净变动2.0%；配置型混合基金平均持股比例为69.9%，净变动-1.1%；股票型指数基金平均持股比例为92.7%，净变动-0.5%；股票型基金平均持仓比例为83.0%，净变动-1.6%。总体上，基金呈减仓迹象。

　　从具体基金来看，有20只基金显示主动增仓5%以上，有20只基金主动减仓超过5%，仓位变化5%以内的基金共有57只。

　　从基金管理公司看，华夏、银河、国联安等公司旗下基金整体显示出增仓迹象，而广发、招商、景顺成长等旗下的基金则呈现减仓迹象。

　　经过9周的连续上升后，沪深两市震荡下行，走势如过山车。再融资、IPO及非流通股上市，短期内可能会给市场带来扩容压力，市场短期调震荡调整已成定局，但长期还是看好。因此上周基金仓位调整，主要是基金根据市场实际在换仓而非减仓。一方面前期风光无限的有色金属板块上周领跌，另一方面

房地产

股票两月未见涨，而且政府对房地产调控态势强硬。市场短期行情以及前期基金重仓板块的表现，使得很多机构考虑结构性调整仓位以增强组合的防御性。