驰宏锌锗为增发忽悠投资者？

　　产品价格大涨股票连续停牌

　　驰宏锌锗停牌51天之后，股改复牌五个交易日连续涨停，5天累计换手率不足0.2%，筹码牢牢地被锁住，每天买单高达4000万股之多。在5个交易日之后，再度停牌，这一停又是20来天，目前还没有明确公布复牌日期。如此漫长的停牌时间，是工作需要，还是另有隐情？对普通投资者是利好，还是煎熬？将股改与定向增发结合是增加控股权还是进行利益输 送?种种迹象表明，驰宏锌锗正在忽悠投资者。

　　股价有被操纵之嫌

　　较长一段时间以来，驰宏锌锗主营的有色金属价格一直呈大幅上涨态势，2月27日至5月15日，LME锌价由2245美元已经突破4000美元大关，驰宏锌锗2006年第一季度业绩也已预告增幅超过150%；同期，深沪两市有色金属股整体大涨，颇为引人注目，其中与驰宏锌锗主营业务最相近的G锌业和G中金的股价涨幅分别高达90.28%和93.15%，而在这一期间驰宏锌锗却一直处于停牌状态。大股东控制的上市公司借股改停牌将公司股价“凝固”，而又在日前有色金属股高台跳水的时点，拟推出捆绑性的对价预案。这种

股票停牌与复牌“恰当时机”的选择，难以排除股价被操纵的嫌疑。

　　增发方案有利于大股东

　　据悉，驰宏锌锗公司向控股股东冶金集团新增发行3500万股流通A股股份，收购冶金集团拥有的昭通铅锌矿100%权益。新增股份面值为1元人民币，价格为19.17元人民币。若如此，明显有利于大股东。

　　根据2002年12月1日的再融资管理办法，上市公司增发新股时，往往以招股意向书公告前若干个交易日均价的80％到90％作为增发价格区间。而刚公布的再融资管理办法规定向不特定对象公开募集股份时，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日股票均价或前一个交易日的均价。但是，由于公司停牌时间过长，与同类股票相比，价格有很大的上涨空间。如果以上涨后的价格增发，增发价格应该为20.99元，但以第一次复牌前的20个交易日均价来算则只有19.17元。采用前一方案将有利于投资者获利，相反，则大股东获利不小。二级市场的投资者白白地少得到了增发部分的每股近3元的权益。

　　仔细算来，选择后一方案，即增发价格以第一次复牌前的股价为基准，流通股股东持股成本最高为22.4元，获得10股送2.7股的对价后，成本在17.64元，也就是说所有流通股股东的持股成本都低于19.17元，总体来说，投资者还是会有收益。只能说合乎法理而不合情理。

　　收购昭通矿价值不大

　　据调查，驰宏锌锗保有储量矿石量878.73万吨，铅锌金属量244.34万吨，银679.98吨，锗315.39吨。按设计生产规模，日产矿石2000吨，年产约60万吨至80万吨，矿山可采年限为10至15年。从资源储备的角度看，驰宏锌锗的未来不容乐观。

　　虽然收购昭通铅锌矿后可能在一定程度上增加储量，但是，昭通铅锌矿是家成立于1956年的老矿，该矿的资料称自己“远景储量254.7万吨”。经过50年开采，现能有20万吨的探明储量就不错了。而且，昭通矿的矿石品味较差，其中锌含量约10%，铅5%；而驰宏锌锗旗下的铅锌矿中，锌含量约16%，铅8%。据驰宏锌锗2005年年报披露，昭通铅锌矿产能极小，2005年不到5000吨，价值并不大。

　　对于投资者来说，持有驰宏锌锗无疑在漫长的等待中有很大的收获，对价除权后不排除大涨的可能性。但从中长线来看，经过暴涨后，投资价值有限，建议投资者获利后及时了结。

　　□余凯