盘实底部 糖价起飞在夏天

　　上海金鹏 王伟波

　　五一长假后，作为软商品市场组合部分的糖市，其走势相比同为软商品的天然橡胶可谓大相径庭。一些参与郑州白糖交易的投资者，眼看着上海天然橡胶期货行情以摧枯拉朽般力度与速度，向着更高更远方位迈进，而郑州白糖期货则依然保持区间震荡调整走势。

　　白糖作为被商品投资大师罗杰斯强烈看好的牛市商品，为何近期走势一直处于调整中？笔者认为，这显然属于正常调整范畴。经过充分调整之后，糖有望在今年夏天继续起飞。

　　上周国内郑糖期货市场形成了先扬后抑的震荡走势，周初受纽约原糖走强支持，以及国储抛糖拍卖价格再次走高推动，郑糖SR703合约从4700上行至5000。但在目前宽幅区间震荡格局下，期价高位受阻；同时又受到了纽约原糖大幅下挫影响，期价迅速回落至4800以下。上周五稍有反弹，SR703合约收于4875，较前周五上涨156点，持仓量增至53752手，成交量为814394手。目前对郑糖影响较大的因素，一方面是来自国家储备局的抛售打压；另外从郑糖市场所公布的持仓状况看，空头阵营仍然集中在几家有现货背景的会员中。诸如被市场猜疑为国储头寸的中粮席位，仅中粮一家席位就把持近2万张空单；而多头持仓相对分散，以投机力量为主，空头占据主动局面对期价走高构成一定抑制。

　　国际市场方面，近期纽约原糖市场与国际商品市场尤其是金属、原油以及CRB指数的走势联系非常密切，较易受到周边市场影响。因此，在上周商品市场剧烈震荡情况下，国际食糖市场走势也是颇为震荡。纽约11号原糖7月合约期价上周二大幅上扬至前期跳空缺口下方，但上行动力未能继续。期价随后回落，但基本企稳于16美分上方。盘中投机商与贸易行买盘多以短线操作为主，上行支持力不足；而期价走至区间高位又多次遭受生产商抛盘打压，整体仍然维持弱势区间震荡格局。主产区巴西中南部糖厂开机率达到80％，各地对巴西食糖和酒精需求都在增加，美国各贸易公司和炼油商对巴西酒精进口速度增快。欧盟停止发放出口补贴许可证，为巴西和其他食糖出口国带来利好消息。

　　从国内现货市场情况看，产区现货价格在糖厂一致力挺下始终保持在4700元以上，略有小涨；华东销区价格在4900以上，小幅上涨。但整体销售情况仍然较为平淡，购销不旺，批发市场价格基本收于4600元以上。由于糖源掌握在少数大集团手中，各大糖厂维护价格心态仍然十分明显。同时从上周二的拍卖情况看，拍卖价格范围在4780-4930之间，显然4700价区也已被销区所逐步认可。可以预料到的是，今后4700元/吨价格将在一定时间内成为重要支撑。

　　从目前来看，纽约糖与郑糖都维持区间震荡格局。国际市场基本面相对较好，并且原油继续维持在70美元上方，为糖价带来支持，16美分是需要密切关注的关键支撑位。郑糖市场整体较外盘易涨难跌。但在销售不旺的现货压力下，主力只能集中于远月合约进行操作。同时国储抛售压力，也在压制着市场价格的整体交易区间。如果价格涨至过高水平，则很容易引出国储后期计划抛售的60万吨糖。因此，在国际原糖期价维持目前走势前提下，预计短期内郑糖仍是维持4700-5000元左右的区间震荡走势。建议在长期看好后市的基础上，投资者可采取战略性做多思路，不断逢底买入，迎接夏季行情的到来。