超越N多纪录的行情到底会走多远

　　作者：谷立志

　　“五一”节后股市的超强走势至今还是大家津津乐道的事情，即使专家摆出这样、那样的理由，仍然很难解释清楚连续几日涨停个股超过百家的火爆场面。投资者在感到震撼之余，更增加了些许对股市火热夏季的期盼。

　　然而，如此火爆的行情不但令初识股市的新手感到难以把握，即使是久经沙场的老将也多少有些手足无措。已经超越多项纪录并还在不断刷新历史纪录的行情能向前走多远？

　　所有迹象都在表明，一轮不折不扣的大牛市正在快速前进着。在5月15日开始的一周中，沪深股市日成交金额迭创新高，而周成交额更是一举刷新历史纪录。

　　需要特别指出的是，虽然本轮行情的日成交金额与2002年6月24日创出的单日高成交量历史纪录尚有一步之遥，但周成交破纪录显然更具实战意义。打个比方说，2002年6月24日的天量相当于我们拿到了体操单项冠军，而“5·15”的周成交破纪录就相当于市场获得了更具含金量的团体冠军，两者的意义不可同日而语。

　　大盘走强之际，个股的表现同样令人咋舌：以宝钛股份(G宝钛)为首的有色金属股竟然硬生生地完成了两年内股价上涨10倍的

神话。而截至5月19日，已有近百家上市公司股价突破了历史新高，更令人惊诧的是，这其中40%的

股票在半年内完成了从历史低点到历史新高的跨越。

　　从投资价值角度看，笔者曾在以前的文章中多次谈到，2005年沪市跌至1200点下方后，上市公司的投资价值已经显现。一大批上市公司的无风险收益率超过银行存款利率2倍以上，而这还是在没有考虑上市公司股权分置支付对价的因素之下作出的判断。如果按10股支付3股对价的平均水平计算，其市场估值应该上移至1500点上方，也就是说1500点下方对于股改后的中国股市而言完全可以认为是低风险区域。

　　谈到本轮行情就不能不讲有色金属股。正是这批股票的连续暴涨令市场热度持续升温。宝钛股份创纪录地在短期内飙升10倍，黄金、铜业、铝业等股票也大多狂升了3至5倍，如果说起初还是那些因国际金属价格飙升以及自身质素优秀的公司股价在涨，后来者似乎更像是借某些题材大肆发挥，热到极致甚至连股票中带金属字样的都要涨。如果前者的大涨是基于价值投资与价格投机的共振，那么后者的投机色彩就显得过于浓重了。当国际金属市场出现大幅波动后，有色金属股票走势分化将不可避免。

　　然而有色金属股票的暴涨从某种角度上给了我们提示：

人民币升值预期＋美元贬值造就的国际金属价格急升共同打造了这波轰轰烈烈的大行情。如果这个基础本质不发生改变，美元贬值就一定会造成以美元计价的资产价格上扬，而与之对应的人民币升值也一定会吸引国际游资持续进入中国，人民币超发的趋势不可避免。这两个因素的碰撞结果，一定会出现第二、第三个有色金属板块…… 这其中金融、地产、商业板块股票持续走强的概率显得更大一些。

　　虽然目前有关重启IPO、亚洲股灾等看似不利的因素在短期内困扰着投资人，但有一点投资者可以相信：本轮行情的爆发力以及持续力都超乎人们预料，跨年度的牛市行情已然清晰地展现在人们面前。