APO的行为艺术

　　作者：王吉舟

　　刚听到APO这个新名词时，相信大部分人都会丈二和尚摸不到头脑。虽然它与我们耳熟能详的IPO(首次公开发行)只有一字之差，但可以说，其中包括着完全不同的崭新概念。

　　笔者在熟悉APO之后，最先联想到的名词就是行为艺术。这种艺术的创造性就在于， 它能把公众完全熟悉的事情，放在一个大家完全意想不到的场合，以另类的表达方式呈现。

　　比如，找个铁笼钻进去，我们每个人都能做到。但是，一般人想不到，跑到北京西单闹市找个铁笼钻进去。于是，去年第一个这样做的女大学生，就被誉为行为艺术家。她成功地吸引了所有人的眼球，甚至连警察也对其微笑。如果她当时只是在学校的宿舍楼下这么做，可能会被以扰乱校纪为由处分。

　　所以，行为方式的艺术化，在某种程度上决定着事情的成败。尤其是服务与产品完全同质化的今天，一个公司的行为方式，能否引入艺术化的思维，至关重要。

　　那么，沃特财务集团的APO上市模式，是什么行为的艺术化表述呢？

　　大家都不陌生在OTCBB(Over The Counter Bulletin Board，全美

证券商协会(NASD)监管的一个非交易所性质的交易市场)上买壳。因为OTCBB上的壳很多，也很便宜，便宜到绝不会比北京的任何一套商品房昂贵。因此，几乎每个中国公司都能买得起OTCBB的壳。

　　但问题的关键在于：买壳容易，融资难。OTCBB实际上是个以传销为主的市场，投资者具有极其强烈的投机性与不确定性。找到并说服他们买入公司新股的唯一方式，是让他们相信你的公司很快可以转板到NASDAQ；或者让他们相信，他们买入的

股票很快可以以更高的价格转手出去。

　　而转板需要维持5美元的股价，这其实很难做到，除非你有极充足的后续利好题材储备，否则跌破5美元可能只是一个小时的事情——这个市场的交易如此之少，以至于一个卖家的抛售就可以引发崩盘。所以，在OTCBB上拿到壳之后，接着要顺利融资，难于上青天。这就是我们都熟悉的传统思维。

　　APO的艺术创造性在于：在隐藏着风险的中间环节，创造了托管账号。

　　既然我们都知道OTCBB的风险，就隐藏在获得壳资源和进行再融资这两件事情之间，那么，两者的间隔如果足够小，快到能融为一体，快到令人眼花缭乱，就可以在让中国企业觉得没有风险的同时，也让美国投资者有“送上门来的

蛋糕不吃白不吃”的感觉。

　　美国人的钱存在托管账号里，实际上和存在他自己家里没有任何区别，都没有投入中国企业。但是，中国企业的心里就能产生这事情很靠谱儿的安全感，从而顺利地完成设立境外特殊目的公司、返程投资、置换OTCBB壳公司股份等等一系列程序。

　　当这些程序都完成时，实际上中国公司已经完全符合美国投资者的投资标准了。因此，托管账号里的钱，在这时投入OTCBB公司，顺理成章。

　　我们回顾整个过程，其实与直接在OTCBB买壳，然后找一家投资公司发行新股，没有任何质的区别。唯一的区别就是，把整个过程“倒过来”讲给大家听：先把一笔钱存在你能看见的账号上(但是你绝对不能去动)给你信心，然后，用这笔钱鼓励你义无反顾地做完全部前期工作。

　　这就是APO的创造性，把中国人与美国人之间根深蒂固的不信任，“鸡同鸭讲”的文化差异，通过一笔看得见的托管资金，完全消灭了。这正应了那句古话：天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。看得见的共同利益，才是企业和投资者之间永远的共同语言。