G上汽：业绩不俗 合理股价应在6元以上

　　本报记者 龙跃

　　在市场整体回调的背景下，G上汽(资讯 行情 论坛)未能幸免。但分析师认为，从上海通用良好的发展趋势以及公司自有品牌轿车的巨大潜力看，公司长期投资价值仍值得看好。而与G长安相比明显的估值优势，则赋予公司股票以上涨动力。

　　上海通用投资收益贡献稳定增长。海通

证券研究所胡松指出，上海通用汽车有来自美国母公司的强力支持，加上全面的产品线和完善的营销体系，已经逐渐确立了行业龙头地位。2006年，上海通用月度销量迭创新高，4月份单月销售汽车超过4万辆，成为国内首家月度销量超过4万辆的企业，显示出企业强大的竞争实力。胡松认为，由于乐风和君越两款

新车上市等因素，上海通用近期利润增长未能实现最大化。但最迟到6月上海通用就有可能达到单月盈利6亿元的规模，并持续保持到全年。考虑到所得税率的变化，胡松预计2006年上海通用为G上汽贡献的投资收益将同比增加15-20%。

　　

自主品牌拥有想象空间。公司自主品牌项目将于年底推出新车，2007年正式上市销售。分析人士对此比较乐观，并认为其有可能成为公司未来的重要增长点。申银万国证券研究所王智慧认为，公司的罗孚自主品牌项目是目前国内在建自主品牌轿车项目中成功概率最大的一家。分析人士预计，公司自主品牌项目将在明年产生收益。

　　估值明显偏低。上海通用的稳定成长以及自主品牌的较大发展空间，使得分析师目前对G上汽未来几年业绩持乐观预期。王智慧预计公司2006年、2007年每股收益分别为0.39元、0.45元，胡松预计公司2006-2008年每股收益分别为0.40元、0.43元、0.53元。

　　从估值角度看，以昨日收盘价计算，公司2006年PE不到11倍，明显低于市场平均估值水平，王智慧由此认为公司合理股价应在6元。此外，胡松指出，考虑到公司自主品牌项目巨大的想象空间，公司估值不应低于G长安。

　　Wind资讯统计显示，G长安2006年每股收益预测均值在0.32元，目前动态PE在16.31倍；而G上汽的预测均值在0.38元，目前动态PE在10.84倍。按G长安估值水平，G上汽合理股价应在6.2元。