怎样认识“早改早受益”？

　　□本报记者 周翀

　　IPO花落北京———中工国际成为幸运儿的背后，是北京在11个股改重点省市中排名并不十分靠前的现实。

　　然而，通过对股改“早改早受益”原则若干客观条件的分析，仍然可以看出，“早 改早受益”确实在中工国际获得首家IPO资格的过程中，得到了很好的落实。

　　首先，北京市的股改进度可被视为“早改”。众所周知，驻在北京的央企数量较多，市值较大，仅中国石化一家，就占去了两市总市值的一成左右。这类大型央企的股改工作必须与其他重要工作兼顾进行，其股改难度自然相对较高。如果不考虑央企股改的话，北京的股改家数占比排在11省市的第6名，股改市值占比更是排在前三。从这个口径出发，北京应被视为股改先进区。

　　其次，“早改”地区应具备符合条件的IPO企业，方可在IPO这个环节“早受益”。所谓“具备条件”，一是看该地区是否有过会企业，二是看是否符合从中小板启动IPO的需要。排名先于北京的若干省市中，有的地区并没有“现成”的过会企业；有的地区虽有过会企业，但企业规模较大，不适合在中小板上市。而北京和中工国际，则恰恰分别符合上述两个条件，获得IPO资格也就顺理成章。

　　此外，首家中小板IPO企业的产生，自然是优中选优的过程，无论企业质地还是保荐券商的实力，都应被予以审慎考虑。目前已过会并符合中小板上市条件的企业有十余家，从企业质地来讲，中工国际应是获得较高认可的企业；同时，券商综治工作还在进行当中，从保荐券商的角度讲，一些符合条件企业的保荐券商尚未完成风险处置工作，IPO项目恐怕要被押后。

　　综合看来，首家IPO企业，必须满足驻在地是股改先进地区，系已过会企业，符合中小板上市条件，质地较高，保荐券商正常经营等一系列条件，要筛选出这样的企业，也并非易事。因此，监管层选择北京的中工国际成为首家IPO企业，必然是经过一番深思熟虑的———“早改早受益”的承诺并没有改变，在兼顾股改工作与恢复市场功能，兼顾恢复融资功能与市场承受能力的基础上，“早改早受益”的承诺，是得到了落实的。

　　随着股改等

资本市场各项基础性制度建设工作的深入推进，随着市场融资功能的稳步恢复和市场预期的进一步稳定，前文所述的一些限制条件必然将随之放宽。那时，相信各方对“早改早受益”承诺的落实，会看得更加真切。