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近年来股市的所谓的“牛股”在权证面前真是汗颜，五粮液认购权证30个交易日涨了10倍，另有不少权证一倍二倍的涨，也只花了很少的时间。
权证是什么东西？形象点比喻，就是专门拿来投机炒作的电子符号。如果股票不亏得一塌糊涂或管理层作奸犯科，一般是不会除牌的，也就是说，买了股票捂个十年二十年，股票还在，说不定风水轮流转还大涨一回。权证就虚了，它不仅没有像股票那样的净资产作为
“内涵”，也没有股票这样那样的“马屎皮面光”概念，它也不能像股票那样能存在那么久时间，就一年左右，你买的权证说不定就没了。
那么，内外皆不修的权证为什么会那么“惹钱爱”？原因无外乎价格便宜，且可以T＋0和涨跌停幅度放宽。加之权证的价格一般不高，现在最贵的权证是万华认购权证，每份13元多，最便宜的只有几毛钱。因此热钱对权证是乐此不疲，在不少证券公司营业部，权证一天的成交量甚至可以达到1／3以上。
T＋0真的很惹人爱。早在2004年10月26日，中国证券业协会召集16家券商座谈，就如何提高证券市场交易量、增加券商收益进行讨论。主要讨论了三个方案：其一，恢复交易所T＋0交易制度；其二，允许券商开展融资融券业务；其三，确立做市商制度。最后只有第一个议题得到了券商的一致通过。由此可见，T＋0是权证火爆的真正原因，投机资金要的就是立马兑现的欢愉，今朝有酒今朝醉。
但再大的蛇也不过是蟒，不能成为龙。权证炒的是时间价值，随着其行权期限的临近，其时间价值也在向“零”回归。以今年8月30日就要行权的宝钢认购权证为例，其行权价为4.5元，目前宝钢认购权证的价格为每份1.7元左右。也就是说，现在买入该权证在8月30日行权，要保证不亏的话，则G宝钢价格理论上应为每股4.5＋1.7＝6.2元。而现在G宝钢价格为每股4.7元左右，8月30日它能涨到6.2元以上吗？
关键问题是，那些手持宝钢权证把权证当股票炒的投资者在8月31日会突然发现，咦？怎么自己买的宝钢认购权证不在了？
本报记者 刘柯
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