投资者希望资金申购与融资融券配套推出

　　本报记者 陈劲 深圳报道

　　对于沪深证券交易所新股发行即将恢复资金申购方式，多位中小投资者在接受记者采访时表示，此举意味着投资者需要雄厚的资金实力，才能更大地分享一级市场的收益，鉴于中小投资者的资金实力相对于机构要弱，他们希望融资融券可以与资金申购配套推出，以照顾中小投资者的利益。

　　记者22日在深圳振华路的招商证券营业部和国信证券营业部看到，营业柜台前人来人往，行情表前也挤满了议论纷纷的股民。记者发现，沪深证券交易所恢复资金申购方式成了他们的热点话题。

　　一位姓李的投资者表示，与1996年公布的《关于股票发行与认购方式的暂行规定》相比，此次公布的新办法最大特点在于：大大放宽投资者申购上限的额度。按照原先规定，单一账户申购上限规定为当次发行量的千分之一。沪市新办法将申购上限放宽到当次上网发行总量或9999.9万股，深市规定申购上限为不得超过本次上网定价发行数量，且不超过9999.995万股。

　　“但我觉得这个方案对中小股民不太公平，”他说，中小股民的资金实力无法与机构投资者相比，这将导致中小投资者在一级市场被边缘化。他表示，他将对资金申购观察一段时间，如果确实从中得不到较好的收益，他会更多地把资金投到基金、券商集合

理财等

理财产品中去，“也算是曲线分享一级市场的收益，而且还省了不少心”。

　　旁边一位姓万的投资者则希望融资融券可以与资金申购配套推出，这样可以解决中小投资者资金实力相对较弱的问题。万先生的话得到多位股民的一致赞同。

　　一位陈姓股民表示，他目前最为关心的是，融资融券的额度将如何确定。他说，此前有证券公司的融资融券方案中提到，融资融券的额度将依据投资者在证券公司的资产总额、在该证券公司的历史交易时间长短以及交易活跃程度等因素综合考虑，还将限制部分机构和个人参与融资融券，“但目前为止还没有任何细节性的规定出台。”

　　陈先生表示，希望融资融券可以尽量与香港的“孖展”看齐。他说，在香港证券市场，资金申购是新股发行制度的基本环节。在资金申购新股方面，香港市场无论资金大小、中签与否，每一个有效申购账户至少配售1000股的份额；其次，香港有一个调整机构和散户资金实力的制度安排—————证券抵押贷款制度（即Margin），有了“Margin”，散户若对某只新股感兴趣，只需提供认购额的一成资金，通过资金放大10倍来申购新股，这一制度有利于提高散户中签率，保护散户投资者的利益，使得低风险偏好的中小投资者通过新股资金申购方式来分享资本市场成长收益。

　　“我们一大早就接到了不少客户的咨询电话，”银河证券深圳一家营业部相关负责人表示，很多久未谋面的客户也在急切了解资金申购的细节情况。据介绍，此前该营业部聚集了一批专门“打新股”的资金，新股停发以后，部分资金被转出，现在正在陆续转回，其中不乏

房地产市场的获利资金。

　　对于中小投资者的资金劣势问题，该营业部一位姓周的投资者表示，以后的IPO市场化程度将越来越高，一级市场并非都是稳赚不赔，机构投资者对于拟上市公司的发展前景和市场表现亦会有分歧，所以未必所有的IPO项目都会受到机构的追捧，此时中小投资者就有较高的机会成功申购新股。他预计，首次一两只IPO股票还是会出现爆发的行情，“以后的就难说了”。

　　此外，中小投资者还有一点共识，就是恢复资金申购将有利于吸引更多资金入市。此次资金申购办法针对IPO和上市公司增发新股的上网发行部分，不论是定价发行还是询价发行均适用；债券、基金产品的上网发行也可参照新办法进行。由于新股上市或者增发新股的交易价格往往高出其发行价，因此申购新股成为一种低风险投资途径。虽然在IPO询价制度以及当前A股市场流通股的价格水平总体完成价值回归的环境下这种发行溢价已经缩减，但其隐含的获利潜力还是会吸引大量喜好低风险的资金入场，有利于居民储蓄资金流向资本市场。