国际金融市场风声鹤唳周边股市全线告跌

　　编者按

　　自上周五以来，国际金融市场出现了连锁的跌势。先是国际期货市场上以黄金、铜为首的有色金属价格出现了全线的急促的暴跌。接着拖累了香港以及亚太地区的股市中有色金属板块的股票大幅回调，从而导致这些地区的股市全线告跌。其中香港股市出现近五年最大跌幅。同样，周一国内深沪股市开市后，有色金属板块亦接连下跌，但由于钢铁板块走强的 拉动，A股市场才没有出现“黑色星期一”的走势。

　　但是，今年以来持续上涨的国际有色金属价格是拉动港股和国内A股上涨的重要动力。究竟有色金属价格会否一跌不休，从而拖累A股出现较大的调整？

　　受累有色金属价格暴跌

　　周边股市全线告跌

　　昨日A股市场虽未能够形成红色星期一，但个股涨停板依然比比皆是，从而意味着市场的做多激情犹存，或者说指数未形成红色星期一，但盘面走势，尤其是诸多个股依然是红色星期一。不过，周边股市暴跌一片，难道A股市场能够独善其身？

　　一向为A股市场领先指标的香港股票市场出现了暴跌走势，恒生指数暴跌507.84点，跌幅为3.11%，收于15805.52点。其中香港股市出现近五年最大跌幅。国企指数暴跌398.29点，跌幅5.61%，收于6644.02点。全港千家股票中，只有48家红盘，其余几乎全盘皆墨。其中，灵宝黄金、湖南有色、紫金矿业、江西铜业等多家有色金属H股均暴跌10%以上，而中国石化、中国石油的跌幅也分别达到了6.22%、5.68%。如此暴跌的走势，为港股近两年中罕见的现象。并且，昨天整个亚洲市场像日本、韩国、新加坡等股市都是呈现下跌的走势。

　　周边市场如此走势，不难联想起在上周末，全球商品期货市场全线走软，伦敦铜、铝、铅等大宗商品期货均出现暴跌走势。

　　面对着如此的走势，业内人士大多倾向于认为美元升值的趋势会延续，从而将打击大宗商品期货市场，进而影响到整个全球资本市场的格局，因为前期的资本市场是在美元持续贬值的前提下运行的，而如今强势美元的声音开始显现，从而意味着全球资本市场的运行格局发生巨大变化，必然会对资金流向、板块运行特征产生实质性的和方向性的改变。

　　甚至有业内人士认为，近几年一直存在的全球性的资金过剩迹象会出现实质性的改变，从而推动着全球资产价格的重新定位，或者说全球的热钱流向将发生改变，尤其是美联储持续加息的大背景下更是如此，从而对整个全球资产市场产品价格产生重大影响。

　　江苏天鼎　秦洪

　　A股调整压力将逐渐加大

　　而由于我国A股市场已逐渐融入到全球资本市场体系中，尤其是QDII通道的讨论、QFII制度的推出等因素，使得A股市场越来越“国际化”，全球资本市场通行的价值投资理念已在A股市场深入人心，正因为如此，随着全球资本市场价格的波动，必定会对A股市场产生影响。

　　当然，也有业内人士认为，我国A股市场依然是一个相对封闭的资本市场，也是一个极有特色的资本市场。但由于股权分置改革所带来的“全流通”预期，特色已经渐渐消除，作为资本市场，最为根本的在于给投资者带来投资回报，这是全球资本市场均应遵守的法则，既如此，一旦全球资本市场产生波动，必定会对A股市场投资者的投资回报产生心理压力，最终会对A股市场的走势产生极大影响。

　　不过，我们也得承认，由于A股市场刚刚大幅走强，场外资金在短期内尚难以对周边市场暴跌产生认同感，短期的A股市场强势还会延续，就如同在昨日，有色金属、中国石化等与国际资本市场密切联系的品种出现调整，但大盘却通过汽车、房地产等诸多品种的暴涨而抵消了与国际市场密切相关品种下跌所带来的压力。

　　但是，随着时间的推移，周边市场的影响会逐渐传导给A股市场，最终会影响到A股市场主流资金的投资信心，尤其是基金对全球资本市场剧变后走势的担心，故建议投资者在目前点位可适当谨慎，毕竟目前A股市场的估值并不便宜，沪市静态市盈率已经30倍，深市市盈率更高达55倍，而且以10送3股的平均对价，目前上证综指的指数相当于2000年的2000点左右，故建议投资者需要谨慎。

　　秦洪

　　国际铜价暴跌17%　国内期铜跌停

　　分析师称是由获利盘回吐引发，牛市格局没有改变

　　5月份，铜市演绎了大幅上涨即转入暴跌的“蹦极”行情。从5月初开始LME三个月期铜在对冲基金和养老基金巨大买盘的推动下大幅飙升并一度触及纪录高点8800美元。但是自5月15日开始，因投资者担心通胀上升而将部分资金撤离商品等风险性较高的资产，LME期铜自高位振荡下跌，5月19日LME期铜晚场综合交易更是大幅下挫7.3%至每吨7550美元，在电子交易盘中跌至两周低点7500美元，LME期铜巨大的跌幅令沪铜本周一开盘即封跌停。昨日下午，LME期铜再跌300美元/吨至7250美元，自最高点计起累积跌幅达到17.5%，周二沪铜有连续跌停的可能。

　　尽管铜市最近反复振荡剧烈，但是我们认为铜市的牛市格局没有改变，此波下跌应该属于因获利了结引发的短线修正走势，修正一旦完成铜市仍将重归涨势。

　　第一，现阶段全球经济增长势头保持良好，尽管高昂的铜价抑制了需求和刺激替代品的使用，但是金属需求也没有显示因此受到实质威胁的迹象。矿业工人的罢工事件也已经导致铜产量的损失，未来仍然可能发生的罢工事件使“供应中断”的忧虑仍将为国际炒家拉高铜市提供借口。

　　第二，持续多年的宽松利率环境导致了国际资本泛滥，导致因要回避美元贬值和通货膨胀风险的避险、保值以及投机的需求更趋膨胀，持续大量的买入商品特别是金属及其衍生品应该是基金们的一个重要选择。贵金属和基本金属都处于强劲的上涨趋势，表明国际资本仍然在持续不断地涌入金属市场并且驱动金属价格上涨。

　　第三，美元的贬值趋势没有改变的迹象，这主要是由于美国双赤字日趋严重化的状况没有得到什么改善。一些重要国家的中央银行纷纷表示“美元并非是唯一的外汇储备”，多国央行倾向于减少美元外汇储备并且增加其外汇储备的多元化，美元将面临着被大量抛售并有继续大幅贬值的可能性。此外，美联储在6月继续提高利率预期也是温和的，对美元汇率的提振作用预料比较有限。

　　第四，原油价格持续的阶梯式强劲上涨、迭创新高，尽管原油价格最近也出现了一定幅度的回落，但是总体而言原油价格维持在65美元/桶以上，仍然有引发全球性的通货膨胀的可能。

　　综合上述分析，笔者认为在可以预见的时期内，以黄金白银铜锌等作为领先的金属市场的牛市格局还将可能继续向上向纵深扩展。预计国际铜价短期在每吨6500美元-7000美元修正完成之后，将重归上升趋势，并且仍然有再创新高的可能。

　　中天期货　黄成康

　　国内金价跌破170元创跌幅历史之最

　　昨天，国际国内黄金价格继续大跌。截至下午，国际金价最低跌至636美元/盎司；受国际市场的影响，国内黄金价格跌破170元/克，当日跌幅创历史之最，白银等贵金属也大幅跳水。

　　上周五黄金市场经历了“5·15”行情以来的黑色星期五，风险厌恶型投资者开始撤出商品市场，贵金属和基本金属期货价格再度大面积暴跌。黄金期货价格在上周五率先跌破680美元/盎司。纽约商品交易所期金周五大跌3.6%，6月期金跌23.40美元，报657.50美元/盎司，最低探至651美元。基本完全回吐此前两周涨幅。

　　受国际金价继续振荡整理的影响，5月19日，国内金价开始呈现涨跌互现的调整行情。直至22日开市后，金价随着国际金价跳水式下跌，当日收盘后，上海黄金交易所Au99.95金收于166.50元/每克，下跌10.74元，共成交3764公斤，是上周五的三倍多；Au99.99金收于166.67；T＋D跌停板，均价报168.85元/每克。

　　广东粤宝

黄金投资公司交易员黄晓华分析，从技术面来看，黄金市场首先是受上周五美元指数收至近两个月新高的影响，使其走势出现大幅波动。而且美元有继续走强的数据支撑。根据近日美国权威经济传媒的一份调查，美国1季度GDP年率水平可能提升5.8%，而上月对这一指标的预估为增4.8%，预期5.8%的增幅也将成为2003年3季度以来最快的。上周CPI报告的出台进而提升美联储继续升息的预期，日本央行宣布近期不会加息，受此影响美元周线终于收获了一个月来的首根阳线。

　　原油价格也是影响黄金市场的一个重要因素。昨日，由于伊朗核问题出现趋于缓和的迹象，国际

原油期货价格大幅回落，每桶跌破68美元。此外，美国

财政部长斯诺在接受媒体采访时表示，当前美国经济中的通货膨胀压力“得到了良好的控制”。当天，纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格每桶下跌92美分，收于68.53美元；伦敦国际石油交易所7月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶下跌99美分，收于68.68美元。

　　此外，伊朗政治局势变化也给黄金市场大幅回调提供依据。代表欧盟与伊朗谈判的英、法、德三国已正式要求美国考虑向伊朗出售民用客机，以作为解决伊朗核问题的一揽子新方案的组成部分。由于美国自1980年与伊朗断交以来一直对伊朗实行贸易封锁，因此欧盟的要求被视为是伊朗核问题趋于缓和的一个迹象。

　　下阶段走势如何呢？黄晓华称，每盎司674.00美元守住与否是重要指标，目前的波动走势将持续，短期下跌动能明显，金价将宽幅波动于每盎司645.00至710.00美元之间。大宗商品和货币市场的走势将为未来走势提供新的指引。也就是说铜等有色金属及大宗商品价格将引领黄金价格的走势。黄晓华还提醒投资者，近期市场空头气氛浓烈，本周将延续跌势。