红色狂欢 股市激动勿盲动

　　进入5月，沪深股市牛劲勃发，股指连续创下新的高点，搞得很多股市专家都在说，长假之后股市的表现简直可以用“怪异”来形容：极短的时间跨越重重关隘，攀了一个又一个新高。但“暴涨之后必然暴跌”是股市一个颠扑不破的真理。

　　保守型的投资者王静按照节假日股市会有回调的游戏规则，在4月的最后一天将投资的股票型基金全部赎回，获利13%。五一长假过后，王静再想申购基金时，发现自己曾经投 资的基金已经又上涨了，截止到上周二，涨幅达到了30%。理财专家告诉王静，最近不要申购基金了，净值涨得太高，风险大。而在北京各个证券营业部里，“你有几只股票涨停了？”则成为大家热切的问候语。李涛最近每天都准时来长江证券北京万泉河路营业部“上班”，半个月的时间，李涛投资股票的收益达到了50%之多！

　　五一黄金周之后，沪深数百只个股迈着整齐的步伐刷红了一页页行情表，于是一部分人会像王静一样后悔不迭，一部分人会像李涛一样欢歌笑语，而大部分人则表现出巨大的投资热情。在不断刷新的几乎满屏的红色行情映衬下，似曾相识的股民的热情、亢奋、甚至迷乱回来了，而投资专家们则开始捏着一把汗。

　　股市压空 隐患凸显

　　节后，

南开大学资本市场专家韩强教授办公室的电话每天都要被打爆了，认识的、不认识的很多股民纷纷给他打电话，因为股市上涨的速度让大家看不出个所以然，但都不想错过如此机会。

　　韩强告诉记者，业内人士认为股改的全流通、热钱的投资以及新股发行等原因导致股市从4月份以来一路高歌猛进。“但我认为这些都是表面现象。从去年4·29股改通知开始，股改对于非流通股和流通股其实并未公平对待，两者成本相差太大。非流通股的成本是净资产值，流通股是高发行价，再加上配股、增发，流通股的成本相当高。股改所谓的对价花样多，但远远没有补偿流通股的成本，而非流通股占总股本的60%~70%，成本低，价值高，保证了上市公司的既得利益，使得分散的流通股很难表达出自己的正当要求。同时占总股本60%~70%的非流通股将逐渐进入二级市场，优势以及带来的隐患显而易见。

　　另外，目前A股和H股同样不公平。比如中石油在香港上市，是1.60元港币，而在内地则是4.22元人民币，内地投资者显然投资成本高，这对于内地股民就是很大的隐患。完备的股市基本规则并未建立。

　　同时新股还未正式发行，股市非常像期货的一路压空上涨，这直接导致的后果就是，资金进得快出得也快。最近股市每天以60点的速度上扬，事实上股市上扬幅度超过45°角就非常危险了，现在70°角都有了。大盘显示，以中石化为龙头，带动钢铁、石油、有色金属

股票上涨，而其他很多股票涨幅不大，出现了所谓的“二八现象”(20%的股票狂涨，80%的股票涨幅很小，甚至停滞不前)。尤其是5月15日、16日两天，放出巨大的成交量，但上证指出现了一天涨60点，一天跌50点的过山车现象，表现出高位震荡的风险。

　　博弈价格 投机不追高

　　韩强认为，对于中小投资者来讲，利用最近股市上扬的大好时机，在盈利或者将以往的损失弥补后，不妨趁此机会暂时退出。因为股市处于高位，一定要慎重，不要追高。股市中一个颠扑不破的真理就是：没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。处于弱势的中小投资者一定要争取走在市场的前沿。

　　美国雪城大学计算机科学教授、“零风险博弈”理论倡导者周佛郎认为，股市没有投资之说，只有投机，以投机的心理进入市场博取机会，赚取差价，其实所有的股票都是能够赚钱的，关键是在合适的时间进入与退出。在目前的情况下，要选择基本面好、有成长性的绩优股，在日K线图上寻找三割价格支撑点，买进时动用资金的1/8或者1/16，不跌破支撑点就不要加仓；跌破支撑点后要两倍加仓。当股票上升时一定要卖出股票，从最低点处每上升4%就要卖出1/4，逐步向上卖，每一次都能卖到最高点。当股价下跌时一定要买回股票，并逐步向下买进，每一次都能买到最低点，当股票有了盈利，并在下跌后向上升时再两倍加仓。

　　短期回调 未来走牛

　　周佛郎认为近期股市极有可能跌回1400点。中国的股改将中国股市的股价下拉平均25%左右，使得中国股市投资价格成为国际资本追击。进入2006年5月，国际资本和大量场外资金的注入，沪综指每涨100点，就会有1000个亿的场外资金进入，指数是靠资金向上推动的，每天资金都创新高，不会回调，但现在A股的价格已经涨得比香港H股价还要高了，场外资金达到一定程度，平衡了，这个点就是高点，股市很快就会暴跌。另外，大涨以后很多人锁定利润赎回，大量变现也会使得股市出现大跌。

　　对于今年的总体趋势，中国人民银行研究生部经济学硕士、交银施罗德基金公司投资总监李旭利则认为，上涨趋势不会改变。宏观经济走势逐步趋于平稳；股改的顺利完成改善了股市的投资环境；政府政策传递了大力支持股市规范发展的信息以及通货膨胀预期的影响，会吸引基金、券商、保险公司等大额资金向A股流入。而

人民币升值也会吸引海外资金的持续涌入。随着未来海外大型上市公司如中海油、中国银行等回归A股，都会为A股提供更多优质的可投资对象。

　　在本轮行情中，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股。这也预示着，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来的市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领这个牛市的将是这部分上市公司。

　　本报记者 庞婧